Aktienbasierte Vorstandsvergütungskomponenten für eine nachhaltige Anreizsetzung

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Theoretische Grundlagen

2.1 Einsatz von Corporate Governance zur Verringerung der Agency-Problematik

2.2 Arten von aktienbasierten Vergütungskomponenten

2.2.1 Reale Aktienoptionspläne (Stock Option Plans)

2.2.2 Belegschaftsaktien (Restricted Stock Awards)

2.2.3 Virtuelle Aktienoptionspläne (Stock Appreciation Rights)

2.2.4 Virtuelle Aktien (Phantom Stocks)

2.3 Ausgestaltung der aktienbasierten Vergütungskomponenten

2.4 Bilanzierung von aktienbasierter Vergütung nach IFRS 2

2.4.1 Reale Eigenkapitalinstrumente nach IFRS 2

2.4.2 Virtuelle Eigenkapitalinstrumente nach IFRS 2

2.4.3 Kombinationsmodelle nach IFRS 2

2.4 Bewertung aktienbasierter Vergütungskomponenten nach IFRS 2

3 Vergleich von aktienbasierten Vorstandsvergütungskomponenten zur nachhaltigen Anreizsetzung in großen Kapitalgesellschaften

3.1 Einfluss aktienbasierter Vergütungskomponenten auf das Managerverhalten

3.1.1 Aktienoptionen als Bestandteil des Vergütungssystems des Managements

3.1.2 Aktien als Bestandteil des Vergütungssystems des Managements

3.1.3 Vergleich der aktienbasierten Vergütungskomponenten bei Risikoneutralität

3.1.4 Vergleich der aktienbasierten Vergütungskomponenten bei Risikoaversion

3.1.5 Performance-basierte Aktienoption als Bestandteil des Vergütungssystems

3.1.6 Indexierte Aktienoptionen als Bestandteil des Vergütungssystems

3.1.7 Aktienoptionen mit Eigeninvestment als Bestandteil des Vergütungssystems

3.2 Empirische Auswertung über die Ausgestaltung von Aktien- und Aktienoptionsplänen in großen Kapitelgesellschaften

3.2.1 Struktur der Vergütungssysteme

3.2.2 Renditeziele

3.2.3 Referenzindex

3.2.4 Verknüpfung der Erfolgsziele

3.2.5 Eigeninvestment

3.2.6 Wertobergrenzen

3.2.7 Laufzeiten

4 Diskussion

5 Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht, inwiefern aktienbasierte Vergütungskomponenten wie Aktienoptionen oder Belegschaftsaktien geeignet sind, um das Verhalten von Vorstandsmitgliedern nachhaltig auf die Unternehmenswertsteigerung auszurichten und die Principal-Agent-Problematik zu mindern. Dabei wird sowohl theoretisch modelliert als auch empirisch analysiert, wie unterschiedliche Gestaltungsparameter die Anreizwirkung beeinflussen.

• Analyse theoretischer Grundlagen der Vorstandsvergütung und Principal-Agent-Theorie
• Differenzierung und bilanzielle Behandlung von Vergütungsinstrumenten (IFRS 2)
• Modelltheoretische Untersuchung der Effizienz von Aktien- und Optionsmodellen
• Empirische Auswertung der Vergütungspraktiken in DAX30-Unternehmen
• Untersuchung von Gestaltungsparametern wie Renditezielen, Indexierungen und Eigeninvestment

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Diese Einleitung stellt die Relevanz der aktienbasierten Vorstandsvergütung dar, diskutiert die Principal-Agent-Problematik und skizziert den Aufbau der Untersuchung.

2 Theoretische Grundlagen: Dieses Kapitel erläutert die Agency-Problematik im Rahmen der Corporate Governance, klassifiziert verschiedene Vergütungsinstrumente und beschreibt deren bilanzielle Behandlung nach IFRS 2.

3 Vergleich von aktienbasierten Vorstandsvergütungskomponenten zur nachhaltigen Anreizsetzung in großen Kapitalgesellschaften: Der Hauptteil analysiert modelltheoretisch und empirisch die Effizienz verschiedener Vergütungsmodelle sowie deren konkrete Gestaltung in DAX30-Unternehmen.

4 Diskussion: Das Kapitel reflektiert die Ergebnisse der theoretischen und empirischen Analyse und diskutiert die Anreizeffekte sowie die optimale Vertragsgestaltung.

5 Fazit: Das Fazit fasst die wesentlichen Erkenntnisse zusammen und betont die Bedeutung einer sorgfältigen Wahl der Gestaltungsparameter zur Optimierung der Vorstandsvergütung.

Schlüsselwörter

Vorstandsvergütung, Aktienoptionen, Principal-Agent-Theorie, IFRS 2, Corporate Governance, Anreizsetzung, DAX30, Eigeninvestment, Performance-Kriterien, Aktienkurs, Risikoprämie, Unternehmenswert, Vergütungsstruktur, Shareholder-Value, Vergütungsmodell

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit primär?

Die Masterarbeit befasst sich mit der aktienkursbasierten Entlohnung von Vorstandsmitgliedern und untersucht, wie diese als Instrument zur nachhaltigen Anreizsetzung genutzt werden kann, um Interessenkonflikte zwischen Managern und Aktionären zu verringern.

Welche Themenfelder werden zentral behandelt?

Zentrale Themen sind die Principal-Agent-Theorie, die Ausgestaltung verschiedener aktienbasierter Vergütungskomponenten, deren bilanzielle Behandlung gemäß IFRS 2 sowie die empirische Analyse von Vergütungssystemen in DAX30-Unternehmen.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Ziel ist es, die Effizienz verschiedener aktienbasierter Anreizmodelle (wie Aktien, Aktienoptionen, Performance-basierte oder indexierte Optionen) modelltheoretisch zu untersuchen und deren Ausgestaltung in der Praxis großer Kapitalgesellschaften deskriptiv darzustellen.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Die Arbeit kombiniert eine modelltheoretische Analyse auf Basis des Feltham-Wu-Modells mit einer empirischen Auswertung der Vergütungsberichte der DAX30-Unternehmen des Geschäftsjahres 2016.

Was deckt der Hauptteil der Arbeit ab?

Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Analyse der Anreizwirkungen bei unterschiedlichen Bedingungen (risikoneutral vs. risikoavers) sowie eine empirische Bestandsaufnahme qualitativer und quantitativer Ausgestaltungsparameter wie Renditeziele, Referenzindizes und Eigeninvestments.

Welche Keywords charakterisieren die Arbeit?

Vorstandsvergütung, Aktienoptionen, Principal-Agent-Theorie, IFRS 2, Corporate Governance, Anreizsetzung, DAX30, Eigeninvestment und Shareholder-Value.

Welchen Einfluss hat das Eigeninvestment auf die Anreizgestaltung?

Ein Eigeninvestment führt laut der Untersuchung dazu, dass Vorstände stärker die Rolle von Aktionären einnehmen. Dies kann die Effizienz von Aktienoptionen steigern, da der Principal bestimmte Arbeitsleistungen mit einer geringeren Anzahl an Optionen induzieren kann.

Warum werden reale Aktienoptionen zunehmend kritisch gesehen?

Laut der Arbeit verloren sie aufgrund ihrer hohen Kosten, der damit verbundenen exzessiven Vorstandsvergütungen und der Einführung strengerer IFRS-Bilanzierungsvorschriften an Popularität und wurden teilweise durch virtuelle Formen wie Phantom Stocks ersetzt.