Shareholder Value. Ein Konzept im Niedergang?

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

2. Traditionelle Bewertungskennziffern

2.1 Periodengewinn

2.2 Gewinn pro Aktie (EPS)

2.3 Return on Investment (ROI)

2.4 Return on Equity (ROE)

3. Wertorientierte Methode und Verfahren

3.1 Unternehmenswert als Performancemaß

3.2 Planungshorizont, Cash Flow als zentrale Größe und Unternehmenswert

3.2.1 Planungshorizont

3.2.2 DCF und Unternehmungswertberechnung

3.2.3 EVA- Economic Value Added

3.2.4 Schätzung zusätzlich geschaffenen Shareholder Value

3.3 Werttreiber

3.3.1 Gewinnmarge

3.3.2 Zusatzinvestitionen in das Anlagevermögen (AV)

3.3.3 Zusatzinvestitionen ins Umlaufvermögen (UV)

3.3.4 Schätzung Kapitalkosten

3.3.5 Cash-Gewinnsteuersatz

3.3.6 Wachstumsrate des Umsatzes

4. Anwendung im Strategischen Management

4.1 Strategische Planung der Ziele

4.2 Strategische Analyse

4.3 Strategieformulierung- und Bewertung

4.3.1 Strategieformulierung Gesamtunternehmung

4.3.2 Strategieformulierung auf Geschäftsbreichsebene

4.3.3 Prognose und Bewertung der Strategien

4.4 Strategieimplementierung

5. Diskussion und kritische Auseinandersetzung

5.1 Monistische Zielausrichtung

5.2 Vernachlässigung anderer Anspruchsgruppen und Handlungsmöglichkeiten

5.2.1 Bewertung

5.2.2 Globaler Ursprung

5.2.3 Wertorientierte Beurteilung

5.2.4 Handlungsmöglichkeiten

5.2.4.1 Handlungsmöglichkeit Strategische Kernkompetenzen Ansatz (SKK)

5.2.4.2 Handlungsmöglichkeit Balance Scorecard (BSC)

5.3 Probleme bei der rechnerischen Ermittlung des Unternehmenswert & Handlungsmöglichkeiten

5.3.1 Annahme konstantes Umsatzwachstum, Gewinnmarge & Problem der Restwertermittlung

5.3.2 Kapitalkosten

5.3.3. Handlungsmöglichkeit beim Cashflow

5.3.4 Handlungsmöglichkeiten bei den Kapitalkosten

5.4 Problem Vergütungssysteme

5.4.1 Orientierung an die Eigentümerrendite

5.4.2 Orientierung an Unternehmenswertsteigerung

5.4.3 Handlungsmöglichkeiten

6. Empirische Evidenz

6.1 Anwendung in der Praxis

6.2 Traditionelle Kennziffern als Erfolgsmaßstab in der Empirie

6.3 Wertorientierte Kennziffern als Erfolgmaßstab

7. Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit untersucht kritisch die Shareholder-Value-Ansätze und prüft deren Relevanz sowie Anwendbarkeit im heutigen wirtschaftlichen Umfeld, insbesondere unter Berücksichtigung der Unternehmenswertsteigerung gegenüber traditionellen Kennzahlen und der Integration verschiedener Anspruchsgruppen.

• Kritische Analyse traditioneller Bewertungskennziffern
• Methodik der wertorientierten Unternehmensführung
• Integration wertorientierter Konzepte in das Strategische Management
• Diskussion über die Einbeziehung verschiedener Stakeholder (BSC, Kernkompetenzen-Ansatz)
• Empirische Evidenz der Wertorientierung in der Unternehmenspraxis

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Die Arbeit hinterfragt den aktuellen Status des Shareholder-Value-Konzepts angesichts der Kritik an kurzfristiger Orientierung und Bilanzskandalen.

2. Traditionelle Bewertungskennziffern: Untersuchung der Schwächen klassischer Kennzahlen wie Periodengewinn, EPS und ROI hinsichtlich ihrer Zukunfts- und Wertorientierung.

3. Wertorientierte Methode und Verfahren: Vorstellung moderner Verfahren zur Unternehmenswertbestimmung, die auf diskontierten Cashflows und identifizierten Werttreibern basieren.

4. Anwendung im Strategischen Management: Implementierung der Wertorientierung in strategische Prozesse, von der Zielplanung bis zur operativen Umsetzung mittels Szenario- und Sensitivitätsanalysen.

5. Diskussion und kritische Auseinandersetzung: Auseinandersetzung mit der Kritik am Shareholder-Value-Ansatz, insbesondere hinsichtlich der Stakeholder-Vernachlässigung, und Vorstellung integrativer Konzepte wie BSC.

6. Empirische Evidenz: Analyse der tatsächlichen Verbreitung und Wirkung wertorientierter Ansätze in der Unternehmenspraxis sowie deren Korrelation mit Unternehmenserfolgen.

7. Fazit: Zusammenfassende Bewertung, die den Wertorientierungs-Ansatz als theoretisch überlegen, aber in der praktischen Umsetzung und Interpretation als korrekturbedürftig einstuft.

Schlüsselwörter

Shareholder Value, Unternehmenswert, Wertorientiertes Management, Cashflow, Kapitalkosten, Strategisches Management, Balanced Scorecard, Stakeholder, Wettbewerbsvorteil, Werttreiber, Unternehmenssteuerung, Performance, Rendite, Strategieimplementierung, Eigenkapitalkosten.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit beschäftigt sich mit der Relevanz und Kritik am Shareholder-Value-Konzept im modernen strategischen Management.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Im Mittelpunkt stehen die Unternehmenswertsteigerung, wertorientierte Kennziffern, strategische Planung, Stakeholder-Einbindung und die Kopplung an Vergütungssysteme.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Das Ziel ist es zu untersuchen, ob Shareholder-Value-Ansätze obsolet sind oder ob ihre Probleme eher in einer falschen Interpretation und Implementierung liegen.

Welche wissenschaftlichen Methoden werden verwendet?

Es erfolgt eine theoretische Herleitung der Konzepte sowie eine Analyse durch den Vergleich von Literatur und empirischen Studien zur Unternehmenspraxis.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung wertorientierter Verfahren, deren Anwendung im Management, die kritische Diskussion sowie die empirische Evidenz.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die Arbeit wird durch Begriffe wie Shareholder Value, Werttreiber, Unternehmenswert, Stakeholder und Strategisches Management geprägt.

Wie bewertet der Autor den Einsatz der Balance Scorecard?

Die Balance Scorecard wird als integratives Instrument gelobt, da sie finanzielle mit nicht-finanziellen Zielen verknüpft und Stakeholder-Interessen berücksichtigt.

Warum sind traditionelle Kennzahlen laut dem Autor problematisch?

Sie sind vergangenheitsorientiert, leicht manipulierbar und bilden die zukünftigen Wertsteigerungspotenziale eines Unternehmens nur unzureichend ab.