Bewertung deutscher Aktienrenditen mit der Arbitrage Pricing Theory. Grundlagen von APT-Modellen sowie praktische Anwendung

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Theoretische Grundlagen der Arbitrage Pricing Theory

2.1 Einführung in die Theorie

2.2 Vergleich zu anderen Kapitalmarktmodellen

2.3 Kritik an der APT

2.4 Bisherige Forschungsergebnisse

3 Aufbau des Modells

3.1 Ermittlung der Aktienrenditen

3.2 Ermittlung der Faktorzeitreihen

3.3 Regressionen und Regressionsdiagnostik

4 Analyse und Interpretation der Ergebnisse

5 Fazit und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit zielt darauf ab, die Arbitrage Pricing Theory (APT) durch eine praktische Analyse des deutschen Aktienmarktes zu aktualisieren und zu prüfen, ob deutsche Aktienrenditen aktuell durch bestimmte makroökonomische Faktoren erklärt werden können. Zudem soll ein Leitfaden für zukünftige empirische APT-Analysen erstellt werden.

• Theoretische Grundlagen der Arbitrage Pricing Theory
• Konstruktion und Aufbau eines APT-Modells
• Empirische Datenbeschaffung und statistische Überprüfung
• Regressionsanalysen zur Identifikation von Risikoprämien
• Analyse und Interpretation der Ergebnisse unter Berücksichtigung der Unternehmensgröße

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Einleitung motiviert die Themenstellung, beschreibt die Bedeutung von Kapitalmarktmodellen wie der APT und definiert das Ziel der Arbeit, eine praktische Analyse des deutschen Aktienmarktes durchzuführen.

2 Theoretische Grundlagen der Arbitrage Pricing Theory: Dieses Kapitel erläutert die Grundannahmen der APT, vergleicht sie mit anderen Kapitalmarktmodellen wie dem CAPM und diskutiert kritische Aspekte sowie den Stand der bisherigen Forschung.

3 Aufbau des Modells: Hier wird die praktische Konstruktion des Modells beschrieben, angefangen bei der Ermittlung und Überprüfung der Aktienrenditen über die Auswahl der makroökonomischen Faktoren bis hin zur Regressionsmethodik.

4 Analyse und Interpretation der Ergebnisse: Dieses Kapitel präsentiert die Ergebnisse der durchgeführten Regressionen, interpretiert die Signifikanz der Faktoren und diskutiert die Modellgüte sowie Robustheit der Ergebnisse.

5 Fazit und Ausblick: Der abschließende Teil fasst die zentralen Erkenntnisse zusammen, bewertet die Anwendbarkeit des Modells und gibt Empfehlungen für zukünftige Forschungsansätze, beispielsweise unter Einbeziehung von ESG-Faktoren.

Schlüsselwörter

Arbitrage Pricing Theory, APT, Kapitalmarktmodell, Aktienrenditen, Risikoprämie, systematische Risiken, Faktormodell, deutsche Kapitalmarkt, Regression, Regressionsdiagnostik, Betafaktor, Industrieproduktion, Zinsstruktur, ifo Geschäftsklimaindex, Modellgüte.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der Anwendung der Arbitrage Pricing Theory (APT) auf den deutschen Aktienmarkt, um zu untersuchen, wie Aktienrenditen durch makroökonomische Faktoren erklärt werden können.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zu den Kernbereichen gehören die theoretische Fundierung der APT, der Vergleich zum CAPM, die methodische Konstruktion des Modells sowie die statistische Analyse der Ergebnisse.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Hauptziel ist die empirische Prüfung, ob deutsche Aktienrenditen aktuell durch spezifische makroökonomische Faktoren erklärbar sind, und die Bereitstellung eines Leitfadens für ähnliche Analysen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es werden Zeitreihenregressionen und Querschnittsregressionen eingesetzt, ergänzt durch ARIMA-Modellierungen zur Extraktion unerwarteter Faktorenänderungen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil beschreibt detailliert die Datenaufbereitung, die Festlegung und Anpassung der makroökonomischen Faktoren (Industrielle Produktion, Wechselkurs, ifo Geschäftsklimaindex, Zinsstruktur, CDAX) sowie die statistische Diagnose.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Die wichtigsten Begriffe sind APT, Aktienrenditen, Risikoprämie, Faktormodell, Regressionsanalyse und der deutsche Kapitalmarkt.

Wie werden die makroökonomischen Faktoren im Modell bestimmt?

Die Faktoren werden durch eine Vorabspezifikation festgelegt und anschließend statistisch mittels ARIMA-Modellen bereinigt, um unerwartete Änderungen für die Regressionsanalyse zu isolieren.

Warum wird eine Unterteilung in Index-Portfolios vorgenommen?

Die Bildung von Portfolios (DAX, MDAX, SDAX) dient der Diversifikation und der Reduzierung des "Fehler-in-den-Variablen"-Problems, um die Schätzgenauigkeit der Risikoprämien zu verbessern.