Ansätze zur Shareholder Value-Analyse im Corporate Real Estate Management

Inhaltsverzeichnis

• 1 Einleitung
• 1.1 Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit
• 1.2 Gang der Untersuchung
• 1.3 Schematische Übersicht
• 2 Shareholder Value-Orientierung als Maxime eines betrieblichen Immobilienmanagements
• 2.1 Shareholder Value-Maximierung als Unternehmensstrategie
• 2.2 Konsequenzen für das betriebliche Immobilienmanagement
• 2.2.1 Systematisierung von Unternehmensimmobilien
• 2.2.2 Unterstützungsfunktion der Konzernstrategie
• 2.2.3 Einführung eines Corporate Real Estate Managements
• 2.3 Handlungsalternativen eines wertorientierten CREM
• 3 Ansatz zur Bestimmung immobilienspezifischer Hurdle Rates
• 3.1 Bezugsrahmen des Ansatzes
• 3.2 Risikoadjustierte Kapitalkosten als Hurdle Rate
• 3.3 Ermittlung risikoadjustierter Kapitalkosten
• 3.3.1 Finanzierungsstruktur zu Marktwerten
• 3.3.2 Renditeforderungen der Fremdkapitalgeber
• 3.3.3 Renditeforderungen der Eigenkapitalgeber
• 3.4 Bewertung des Ansatzes
• 4 Herleitung immobilienspezifischer Beta-Faktoren
• 4.1 Vorgehensweise
• 4.2 Beta-Faktoren europäischer Immobilien AGS
• 4.3 Beta-Faktoren europäischer Immobilienindizes
• 4.4 Unverschuldete Beta-Faktoren
• 5 Fallbeispiel einer Shareholder Value-Analyse
• 5.1 Ausgangssituation und Vorgehensweise
• 5.2 Bestimmung der Hurdle Rate
• 5.3 Halten oder Sale-and-Lease-Back

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Diplomarbeit widmet sich der Anwendung von Shareholder Value-Analysen im Corporate Real Estate Management (CREM). Das Ziel ist es, eine Methode zu entwickeln, die es Unternehmen ermöglicht, den Wertbeitrag ihrer Immobilien zu quantifizieren und Entscheidungen im Immobilienbereich unter Berücksichtigung der Shareholder Value-Maximierung zu treffen.

• Shareholder Value-Maximierung als Unternehmensstrategie
• Konsequenzen für das betriebliche Immobilienmanagement
• Ermittlung immobilienspezifischer Hurdle Rates
• Herleitung immobilienspezifischer Beta-Faktoren
• Fallbeispiel einer Shareholder Value-Analyse

Zusammenfassung der Kapitel

Kapitel 1 führt in die Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit ein. Es erläutert den Forschungsansatz und gibt eine schematische Übersicht über den Aufbau der Arbeit.

Kapitel 2 beleuchtet die Bedeutung der Shareholder Value-Orientierung im Immobilienmanagement. Es diskutiert die Auswirkungen der Shareholder Value-Maximierung auf die Unternehmensstrategie und die daraus resultierenden Konsequenzen für das betriebliche Immobilienmanagement.

Kapitel 3 beschäftigt sich mit der Entwicklung eines Ansatzes zur Bestimmung immobilienspezifischer Hurdle Rates. Es definiert den Bezugsrahmen des Ansatzes und erläutert die Ermittlung von risikoadjustierten Kapitalkosten als Hurdle Rate. Das Kapitel behandelt außerdem die Finanzierungsstruktur, die Renditeforderungen von Fremdkapitalgebern und Eigenkapitalgebern sowie die Bewertung des entwickelten Ansatzes.

Kapitel 4 widmet sich der Herleitung immobilienspezifischer Beta-Faktoren. Es beschreibt die Vorgehensweise, analysiert Beta-Faktoren europäischer Immobilien-AGs und Immobilienindizes und behandelt die Berechnung unverschuldeter Beta-Faktoren.

Kapitel 5 präsentiert ein Fallbeispiel einer Shareholder Value-Analyse. Es beschreibt die Ausgangssituation und die Vorgehensweise, die Bestimmung der Hurdle Rate und die Entscheidung zwischen Halten und Sale-and-Lease-Back.

Schlüsselwörter

Shareholder Value, Corporate Real Estate Management, Immobilienmanagement, Hurdle Rate, Beta-Faktor, Kapitalkosten, Risikoadjustierung, Finanzierungsstruktur, Sale-and-Lease-Back.