Ermittlung des immateriellen Unternehmenswerts mittelständischer Familienunternehmen

Inhaltsverzeichnis

1 Einführung

1.1 Vorstellung des Themas

1.2 Nachfolge im Bezugsrahmen der Gründungsforschung

1.3 Gang der Untersuchung

1.4 Problemorientierte Darstellung der Situation in Deutschland

2 Definitionen und Abgrenzungen

2.1 Mittelständische Familienunternehmen

2.2 Bewertungsanlässe und -funktionen

2.3 Nachfolgekonstellationen in mittelständischen Familienunternehmen

2.4 Formen der familienexternen Nachfolge

2.4.1 Management Buy-out

2.4.2 Management Buy-in

2.4.3 Leveraged Buy-out

2.4.4 Andere externe Nachfolgeformen

2.5 Überblick der relevanten Bewertungsmethoden

2.5.1 Ertragswertmethode

2.5.2 Methode der Goodwillrenten

2.5.3 DCF-Methode

2.5.4 Multiplikatormethode

2.5.5 Realoptions-Ansatz

3 Personenbezug im mittelständischen Familienunternehmen

3.1 Institutionenökonomische Aspekte

3.1.1 Principal-Agent-Problematik

3.1.2 Transaktionskostenansatz

3.2 Unternehmensinterne Relationen der Unternehmerfamilie

3.2.1 Unternehmenskultur in Familienunternehmen

3.2.2 Motivation der Belegschaft

3.2.3 Wahrnehmung der Nachfolge durch die Mitarbeiter

3.3 Unternehmensexterne Relationen der Unternehmerfamilie

3.3.1 Beziehungen zu Kunden, Vertriebspartnern und Lieferanten

3.3.1.1 Kunden und Vertriebspartner

3.3.1.2 Zulieferer

3.3.2 Investor Relations im mittelständischen Familienunternehmen

3.3.2.1 Die Bedeutung von Hausbankbeziehungen für mittelständische Unternehmen

3.3.2.2 Creditor Relations

3.3.2.3 Shareholder Relations

3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse

4 Möglichkeiten der Bewertung personenbezogener Einflüsse

4.1 Bewertung immaterieller Vermögenswerte

4.1.1 Berücksichtigung der Führungsqualität der Unternehmer

4.1.2 Human Resources in der Unternehmenswertermittlung

4.1.3 Due Diligence zur Ermittlung der notwendigen Zahlen

4.1.4 Methodische Ansätze der Humankapitalbewertung

4.1.4.1 Befragungen

4.1.4.2 Checklisten

4.1.4.3 Kennzahlen

4.1.4.4 Benchmarking

4.1.5 Transformation der Ergebnisse

4.2 Einbindung der gewonnenen Erkenntnisse in die Bewertungsverfahren

4.2.1 Anwendung der Ertragswertmethode

4.2.2 Anwendung der Methode der Goodwillrenten

4.2.3 Anwendung der DCF-Methode

4.2.4 Anwendung der Multiplikatorenmethode

4.2.5 Anwendung des Realoptionsansatzes

5 Schlussbetrachtung

5.1 Darstellung der gewonnenen Erkenntnisse

5.2 Kritische Würdigung und Ausblick

Zielsetzung und Themen

Die Arbeit untersucht aus einer ressourcenorientierten Perspektive, wie immaterielle Unternehmenswerte in mittelständischen Familienunternehmen bei einem Gesellschafterwechsel adäquat berücksichtigt werden können. Zentrale Fragestellung ist dabei, wie der hohe Anteil personenbezogener Faktoren, die maßgeblich zum Erfolg beitragen, in den klassischen Bewertungsverfahren abgebildet und quantifiziert werden kann.

• Analyse des personenbezogenen Einflusses in Familienunternehmen.
• Untersuchung von Nachfolgekonstellationen (insb. Management Buy-outs).
• Bewertung von Humankapital und immateriellen Werten.
• Einsatz von Methoden wie Ertragswert, DCF und Realoptionsansätzen.
• Integration weicher Faktoren in die Unternehmenswertermittlung.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einführung: Vorstellung des Themas und Einordnung der Unternehmensnachfolge in den Bezugsrahmen der Gründungsforschung sowie eine problemorientierte Darstellung der Situation in Deutschland.

2 Definitionen und Abgrenzungen: Definition von mittelständischen Familienunternehmen, Abgrenzung der Bewertungsanlässe und Vorstellung gängiger Verfahren wie Ertragswert, DCF und Realoptionen.

3 Personenbezug im mittelständischen Familienunternehmen: Analyse der institutionenökonomischen Aspekte sowie der unternehmensinternen und -externen Relationen der Unternehmerfamilie im Hinblick auf deren Bedeutung für den Unternehmenswert.

4 Möglichkeiten der Bewertung personenbezogener Einflüsse: Diskussion der Identifizierung und Quantifizierung personenbezogener Faktoren und deren Einbindung in die verschiedenen Bewertungsverfahren.

5 Schlussbetrachtung: Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse zur Bewertung immaterieller, personenbezogener Faktoren und kritische Würdigung der Anwendung in der Praxis.

Schlüsselwörter

Unternehmensnachfolge, Familienunternehmen, Unternehmensbewertung, Humankapital, Immaterielle Vermögenswerte, Management Buy-out, Principal-Agent-Theorie, Unternehmenskultur, Due Diligence, Realoptionsansatz, Ertragswertmethode, Mitarbeiterbindung, Mittelstand, Investor Relations, Führungsqualität.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit untersucht die Bewertung von mittelständischen Familienunternehmen in Nachfolgesituationen, wobei ein besonderer Fokus auf der quantitativen Erfassung immaterieller, personenbezogener Einflussfaktoren liegt.

Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?

Im Zentrum stehen die Auswirkungen des Wechsels der Unternehmerperson auf den Unternehmenserfolg, die Rolle der Unternehmenskultur sowie die Eignung verschiedener betriebswirtschaftlicher Bewertungsmethoden für diese spezifische Fragestellung.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Ziel ist es, Methoden aufzuzeigen, mit denen weiche Faktoren wie Führungsqualität oder Mitarbeitermotivation in der Unternehmenswertermittlung explizit berücksichtigt werden können, um eine fundiertere Kaufpreisfindung zu ermöglichen.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturrecherche und der interpretativen Auswertung empirischer Erkenntnisse der Mittelstandsforschung, kombiniert mit einer theoretischen Analyse von Bewertungsverfahren.

Welche Aspekte werden im Hauptteil vertieft?

Der Hauptteil analysiert die internen und externen Relationen der Unternehmerfamilie sowie die methodischen Herausforderungen bei der Anwendung von Ertragswert-, DCF-, Multiplikator- und Realoptionsverfahren in diesem Kontext.

Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?

Unternehmensnachfolge, Familienunternehmen, immaterielle Bewertung, Humankapital und Principal-Agent-Theorie.

Wie gehen Sie mit dem Problem der "weichen" Faktoren um?

Die Arbeit schlägt eine Transformation dieser Faktoren in prozentuale Zuschläge oder Abschläge auf die Basisgröße des Unternehmenswerts oder deren Integration in die Cashflow-Planung (Plan-GuV) vor.

Warum wird der Realoptionsansatz als innovativ hervorgehoben?

Der Realoptionsansatz wird als zukunftsorientiertes Instrument bewertet, da er es erlaubt, den Wert zukünftiger, durch den Unternehmenskauf entstehender Handlungsoptionen – etwa durch den Austausch der Führung oder Prozessoptimierung – abzubilden.

Welche Rolle spielt die Hausbankbeziehung in der Bewertung?

Die Hausbankbeziehung wird als immaterieller Vermögenswert betrachtet, der durch langjähriges Vertrauen günstigere Finanzierungskonditionen ermöglicht; ein Wegfall dieses Vertrauens durch die Nachfolge kann den Unternehmenswert mindern.