Der Wettbewerb zwischen den Börsen in Deutschland

Inhaltsverzeichnis

I. Einleitung

II. Beschreibung des deutschen Börsenwesens

A. Unterscheidung der Marktsysteme

1. Dealer-Markt (quote driven)

2. Auktionsmarkt (order driven)

B. Einordnung der deutschen Börsen

1. Xetra

2. Die Präsenzbörsen

3. Xetra Best

4. Marktanteile der Börsen

C. Empirische Studien

1. Kursmakler

2. Spreads

3. Konkurrenz vs. Zentralmarkt

III. Theorien

A. Börsen als Firmen

1. Grundsätzliches

2. Modell der inkompatiblen Netzwerke

3. Modell der kompatiblen Netzwerke

4. Diskussion

B. Börsen als Broker-Dealer

1. Modell

2. Diskussion:

C. Börsen als Märkte

1. Eigenhandel

2. Verarbeitung öffentlicher Information

IV. Fazit

Zielsetzung & Themen

Die Diplomarbeit untersucht die Wettbewerbssituation zwischen verschiedenen Börsenplätzen in Deutschland und analysiert, warum trotz der Dominanz des elektronischen Handelssystems Xetra eine Vielzahl von Regionalbörsen weiterhin existiert und wirtschaftlich agiert. Im Zentrum steht dabei die Frage nach der funktionalen Existenzberechtigung der Regionalbörsen sowie die Analyse der Handelsmechanismen und Marktstrukturen im Kontext von Netzwerkeffekten und Wettbewerb.

• Analyse der Marktsysteme (Dealer-Markt vs. Auktionsmarkt) im deutschen Börsenwesen
• Empirische Untersuchung der Marktanteile und Transaktionsgrößen
• Theoretische Betrachtung der Börsen als Firmen, Broker-Dealer und Märkte
• Einfluss von Information und Liquidität auf das Handelsverhalten von Anlegern
• Bewertung der Wettbewerbsdynamik zwischen elektronischem Handel und Präsenzbörsen

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

I. Einleitung: Diese Einleitung stellt die Vielfalt der deutschen Börsenplätze der fortschreitenden Konzentration in Europa gegenüber und wirft die Frage nach der Existenzberechtigung der Regionalbörsen bei geringer Liquidität auf.

II. Beschreibung des deutschen Börsenwesens: Dieses Kapitel liefert eine grundlegende Systematik der Börsenhandelsformen und ordnet die deutschen Börsen, inklusive der Handelsplattform Xetra und der Regionalbörsen, in diese Struktur ein.

III. Theorien: Der Hauptteil analysiert Börsen theoretisch aus drei Perspektiven: als gewinnmaximierende Firmen, als Broker-Dealer, die Orders abwickeln, und als reine Marktplätze für Transaktionen.

IV. Fazit: Die Schlussbetrachtung fasst die Ergebnisse zusammen und bewertet die Zukunftsaussichten der Regionalbörsen im Wettbewerb gegen die Dominanz von Xetra.

Schlüsselwörter

Börsen, Wettbewerb, Xetra, Regionalbörsen, Markt-Mikrostruktur, Liquidität, Auktionsmarkt, Dealer-Markt, Transaktionskosten, Netzwerkeffekte, Handelsplattform, Eigenhandel, Designated Sponsors, Orderbuch, Informationseffizienz

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert den Wettbewerb zwischen den verschiedenen Börsenplätzen in Deutschland, insbesondere das Spannungsfeld zwischen der elektronischen Plattform Xetra und den etablierten Regionalbörsen.

Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?

Zu den zentralen Themen gehören die Marktstrukturen, die Rolle von Liquidität, das Verhalten von Market Makern und Brokern sowie die theoretische Einordnung von Börsen als Firmen mit Netzwerkeffekten.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist es, zu verstehen, wie und warum Regionalbörsen trotz des Konkurrenzdrucks und der geringeren Liquidität im Vergleich zu Xetra weiterhin profitabel operieren können.

Welche wissenschaftliche Methode wird primär verwendet?

Die Arbeit kombiniert eine deskriptive Beschreibung der Marktmechanismen mit einer theoretischen Modellierung (u.a. Netzwerktheorie) und ergänzt dies durch die Auswertung eigener empirischer Handelsdaten.

Was wird im theoretischen Hauptteil der Arbeit behandelt?

Im Hauptteil werden Börsen als Firmen, Broker-Dealer und Märkte modelliert, um ökonomische Anreize für Handel, Listing und Preissetzung im Kontext von Fragmentierung und Wettbewerb zu erklären.

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?

Die Analyse wird maßgeblich durch Begriffe wie Markt-Mikrostruktur, Liquiditätsangebot, Netzwerkeffekte, adverse Selektion, Designated Sponsors und Eigenhandel geprägt.

Welche Rolle spielen die Regionalbörsen im heutigen Börsenwesen?

Die Arbeit zeigt auf, dass Regionalbörsen primär für Kleinanleger fungieren, während institutionelle Anleger Xetra bevorzugen; sie überleben vor allem durch Nischenstrategien und den spekulativen Eigenhandel der Kursmakler.

Wie bewertet die Arbeit die Einführung des Handelssystems "Xetra Best"?

Das Modell deutet darauf hin, dass "Xetra Best" den Banken erlaubt, als Broker-Dealer zu agieren, was den Regionalbörsen Geschäft entziehen könnte, während gleichzeitig Befürchtungen hinsichtlich einer Liquiditätsabwanderung vom Primärmarkt entstehen.