Die Rolle der Unternehmensbewertung bei der Übergabe von Klein- und Mittelunternehmen - unter besonderer Berücksichtigung der Familienbetriebe

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1 ALLGEMEINE HINLEITUNG ZUM THEMA

1.2 PROBLEMSTELLUNG

1.3 ZIEL DER ARBEIT

1.4 AUFBAU DER ARBEIT

2. Das Familienunternehmen als KMU

2.1 KLEIN- UND MITTELBETRIEBE

2.1.1 Quantitative Merkmale

2.1.2 Qualitative Merkmale

2.2 FAMILIENUNTERNEHMEN

2.2.1 Wechselwirkung der Familie

2.2.2 Berücksichtigung der Personenbezogenheit bei Familienbetrieben

2.2.4 Personalkosten

2.3 UNTERNEHMENSNACHFOLGE

2.3.1 Familieninterne und -externe Nachfolge

2.3.2 Barverkauf

2.3.3 Management Buy-Out

2.3.4 Management Buy-In

3. Grundlagen der Unternehmensbewertung

3.1 EINLEITUNG

3.2 ENTWICKLUNG DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG

3.3 BEWERTUNGSZWECK

3.4 BEWERTUNGSVERFAHREN

3.4.1 Allgemein

3.4.2 Einzelbewertungsmethoden

3.4.2.1 Substanzwertmethode

3.4.2.2 Liquidationswertverfahren

3.4.3 Gesamtbewertungsmethoden

3.4.3.1 Ertragswertmethode

3.4.3.2 Discounted Cash-Flow Verfahren

3.4.3.2.1 Bruttoverfahren („Entity-Approach“)

3.4.3.2.2 Nettoverfahren („Equity-Approach“)

3.4.3.2.3 Konzept der angepassten Barwerte (Adjusted Present Value)

3.4.4 Mischverfahren

3.4.4.1 Mittelwertverfahren

3.4.4.2 Übergewinnverfahren

3.4.4.3 Stuttgarter Verfahren

3.4.5 Heuristische Bewertungsmethoden

3.4.5.1 Vergleichverfahren

3.4.5.2 Comparative Company Approach

3.4.5.3 Multiplikatormethode

3.4.6 Kritische Würdigung der Bewertungsmethoden

4. Earn-Out Methode

4.1 EINFÜHRUNG

4.2 GRUNDIDEE

4.3 MODELLANALYSE

4.4 WERTERMITTLUNGEN

4.4.1 Basispreis

4.4.2 Zusatzpreis

4.4.3 Zahlungsmethoden

4.4.3.1 Ausgangslage des Beispiels

4.4.3.2 Beurteilung des Beispiels

4.5 VORTEILE UND PROBLEME DER EARN-OUT METHODE

5. Erfolgspotenzialanalyse

5.1 EINFÜHRUNG

5.2 OPERATIVE UNTERNEHMENSANALYSE

5.2.1 Vergangenheitsanalyse

5.2.2 Due-Diligence

5.3 STRATEGISCHE UNTERNEHMENSANALYSE

5.3.1 Analysetechniken

5.3.1.1 SWOT-Analyse

5.3.1.2 Portfolioanalyse

5.3.2 Umweltanalyse

5.3.3 Branchenanalyse

5.3.4 Unternehmensanalyse

5.3.4.1 Analyse der Beschaffung

5.3.4.2 Analyse der Produktion

5.3.4.3 Analyse der Verkaufsorganisation, Kundenstruktur und Werbung

5.3.4.4 Analyse der Forschung und Entwicklung

5.3.4.5 Analyse der Finanzlage

5.3.4.6 Analyse des Personals

6. Resümee und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht kritisch die Eignung moderner Unternehmensbewertungsmodelle, insbesondere des Discounted Cash-Flow Verfahrens, für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) sowie Familienbetriebe. Ziel ist es, die Problematik dieser Verfahren bei der Übergabe aufzuzeigen und die Earn-Out Methode als praktikable, risiko-minimierende Alternative für eine faire Preisfindung und gelungene Unternehmensnachfolge zu etablieren.

• Kritische Analyse der Unternehmensbewertung im Kontext von KMU und Familienunternehmen
• Herausforderungen der Unternehmensnachfolge (Führungs- und Eigentümerwechsel)
• Bewertung von DCF-Verfahren und deren Grenzen bei nicht börsennotierten Unternehmen
• Die Earn-Out Methode als Alternative zur Preisgestaltung und Risikominimierung
• Erfolgspotenzialanalyse und Due-Diligence als fundamentale Vorbereitung

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Dieses Kapitel erläutert die Bedeutung von Familienunternehmen, benennt das Problem bei der Unternehmensnachfolge aufgrund fehlender Marktpreise und definiert das Ziel der Arbeit, die Earn-Out Methode als Alternative zu präsentieren.

2. Das Familienunternehmen als KMU: Es werden die quantitativen und qualitativen Merkmale von KMU definiert sowie die Besonderheiten von Familienunternehmen, deren Spannungsfelder bei der Nachfolge und die verschiedenen Nachfolgevarianten erörtert.

3. Grundlagen der Unternehmensbewertung: Dieses Kapitel gibt einen Überblick über die historischen und modernen Ansätze der Unternehmensbewertung, inklusive der verschiedenen Bewertungsverfahren, wobei die kritische Würdigung insbesondere auf die Schwächen des DCF-Verfahrens bei KMU eingeht.

4. Earn-Out Methode: Hier wird die Earn-Out Methode als Alternative vorgestellt, ihre Grundidee und Modellanalyse erläutert, die Wertermittlung (Basispreis, Zusatzpreis) beschrieben sowie deren Vor- und Nachteile kritisch diskutiert.

5. Erfolgspotenzialanalyse: Das Kapitel widmet sich den notwendigen operativen und strategischen Analysen (inkl. Due-Diligence), die für eine fundierte Unternehmensbewertung und erfolgreiche Preisfindung unerlässlich sind.

6. Resümee und Ausblick: Es wird resümiert, dass Standard-Bewertungsmethoden für KMU oft ungeeignet sind und die Earn-Out Methode aufgrund ihrer Risikoteilungs- und Finanzierungsfunktion eine wertvolle Lösung für Unternehmensübergaben darstellt.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Familienunternehmen, KMU, Unternehmensnachfolge, Earn-Out Methode, Discounted Cash-Flow, Preisfindung, Goodwill, Due-Diligence, Erfolgspotenzialanalyse, Risikomanagement, Betriebswirtschaft, Übergabeprozess, Strategische Unternehmensanalyse, Bewertungsmethoden.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit grundsätzlich?

Die Arbeit befasst sich mit der Bewertung von Klein- und Mittelbetrieben (KMU) sowie Familienunternehmen im Rahmen einer Unternehmensübergabe, um eine faire Preisfindung zu ermöglichen.

Welche zentralen Themenfelder behandelt die Arbeit?

Zentrale Themen sind die Unternehmensnachfolge, die Grenzen gängiger Bewertungsverfahren wie des DCF-Ansatzes bei nicht börsennotierten Betrieben und die Anwendung der Earn-Out Methode zur Risikominimierung.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Das Ziel ist es kritisch aufzuzeigen, warum moderne Bewertungsmodelle wie das DCF-Verfahren für KMU nur bedingt geeignet sind, und die Earn-Out Methode als passende Alternative zur Bewertung und Preisgestaltung zu erläutern.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit stützt sich auf eine tiefgehende Literaturanalyse sowie die kritische Prüfung bestehender betriebswirtschaftlicher Bewertungsmodelle und deren Anwendbarkeit in der Praxis bei KMU.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in Grundlagen der Unternehmensbewertung, eine detaillierte Erläuterung der Earn-Out Methode mit Beispielrechnungen sowie eine umfassende Erfolgspotenzialanalyse (inkl. Due-Diligence).

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind Unternehmensbewertung, Familienunternehmen, KMU, Unternehmensnachfolge, Earn-Out Methode, DCF-Verfahren und Erfolgspotenzialanalyse.

Warum ist das DCF-Verfahren laut Autor für Familienbetriebe oft ungeeignet?

Der Autor argumentiert, dass das DCF-Verfahren für börsennotierte Unternehmen aus dem angelsächsischen Raum konzipiert wurde und die starke Personenabhängigkeit sowie die oft unvollständige Informationslage bei KMU nicht ausreichend berücksichtigt.

Welchen Vorteil bietet die Earn-Out Methode konkret bei der Übergabe?

Sie ermöglicht eine Risikoteilung, da der Kaufpreis ex-post an den tatsächlichen Erfolg gekoppelt ist, und unterstützt gleichzeitig die sukzessive Integration des Nachfolgers während der Senior noch im Betrieb verbleibt.