Die Entwicklung von Handelsstrategien für moderne Kreditprodukte im Euroraum

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1 Problemstellung, Aufbau und Zielsetzung der Arbeit

1.2 Historische Entwicklung des Marktes für Kreditprodukte

1.3 Definition des Kreditrisikos

1.4 Differenzierung des Marktes für Kreditprodukte

2. Europäischer Markt der modernen Kreditprodukte und Analyse des aktuellen Marktumfeldes

2.1 Das Umfeld im Euroraum

2.2 Marktvolumen, Marktanteile und Marktaufteilung

3. Merkmale und Ausgestaltung von ausgewählten Kreditprodukten

3.1 Corporate Bonds

3.2 Credit Default Swaps

3.3 Vergleich von Corporate Bonds und Credit Default Swaps

3.4 Credit Linked Notes

3.5 Collateralized Debt Obligations

3.6 Implementierung der DJ iTRAXX Europe-Kreditindex-Produktpalette als Benchmark für den europäischen Kreditmarkt

4. Bewertung von Kreditausfallrisiken

4.1 Alternativen der Bewertung von Kreditausfallrisiken

4.2 Darstellung und Funktionsweise der Approximation von Ausfallintensitäten mit Hilfe eines Hazard Rate-Modells zum Bewerten von Credit Default Swaps

4.2.1 Prämissen

4.2.2 Approximation des CDS-Spreads durch Pari-Floating Rate Notes

4.2.3 Bestimmung der konstanten und laufzeitabhängigen Hazard Rate

4.3 Exemplarische Anwendung und kritische Würdigung des Modells

4.3.1 Beispielhafte Approximation des Floating Rate-Spreads

4.3.2 Beispielhafte Ermittlung der konstanten und laufzeitabhängigen Hazard Rate

4.3.3 Kritische Würdigung

5. Entwicklung von Handelsstrategien für moderne Kreditprodukte

5.1 Strategien zur Steuerung des Ertrags anhand moderner Kreditprodukte

5.1.1 Verbesserung der Rendite durch eine fundamentale Long-/Short-Strategie

5.1.2 Realisieren von Preisvorteilen mit Arbitrage generierenden Basis Trades

5.1.3 Ausnutzen von Leveraging-Effekten auf Investitions- und Produktebene

5.2 Strategien für moderne Kreditprodukte zum Management des Risikos

5.2.1 Reduktion des Risikos (Hedging) im Vorfeld geplanter Corporate Bond-Emissionen

5.2.2 Diversifikation und Substitution des Risikos sowie Relative Value-Strategien im Rahmen der modernen Portfoliotheorie nach Markowitz

5.2.3 Nutzen neuer Risikodesigns beim Risikomanagement

5.3 Moderne Kreditprodukte zur Umsetzung sonstiger Strategien

5.3.1 Zugang zur Asset-Klasse Kredit

5.3.2 Handel von neuen Parametern als Zukunftsaspekt

6. Abschließende Würdigung

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit verfolgt das Ziel, den Markt für moderne Kreditprodukte im Euroraum deskriptiv zu differenzieren und mathematische Modelle zur Bewertung von Kreditausfallrisiken zu entwickeln, um daraus fundierte Handelsstrategien für institutionelle Investoren abzuleiten.

• Analyse des aktuellen Marktumfeldes für Kreditprodukte im Euroraum
• Methodische Bewertung von Kreditausfallrisiken mittels Hazard Rate-Modellen
• Strategien zur Ertragssteuerung durch Long-/Short-Strategien und Arbitrage
• Risikomanagement-Ansätze durch Hedging, Diversifikation und Relative Value-Strategien
• Implementierung von Kreditindizes wie DJ iTRAXX als Benchmark

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Diese Einleitung skizziert die Zielsetzung der Arbeit, die Differenzierung des Marktes für Kreditprodukte und die mathematische Modellierung zur Risikobewertung für Investoren.

2. Europäischer Markt der modernen Kreditprodukte und Analyse des aktuellen Marktumfeldes: Hier wird das makroökonomische Umfeld im Euroraum untersucht und ein Default-Zyklus implementiert, der als Basis für nachfolgende Handelsstrategien dient.

3. Merkmale und Ausgestaltung von ausgewählten Kreditprodukten: Dieses Kapitel stellt die Funktionsweise von Corporate Bonds, CDS, CLN und CDO dar und führt den DJ iTRAXX als Benchmark ein.

4. Bewertung von Kreditausfallrisiken: Die mathematische Herleitung von Bewertungsmodellen, insbesondere des Hazard Rate-Modells, bildet den theoretischen Kern zur Berechnung von Kreditausfallrisiken.

5. Entwicklung von Handelsstrategien für moderne Kreditprodukte: Hier werden konkrete Strategien für institutionelle Investoren zur Ertragssteuerung und zum Risikomanagement abgeleitet.

6. Abschließende Würdigung: Die Arbeit schließt mit einer kritischen Reflexion der Ergebnisse und einem Ausblick auf zukünftige Entwicklungen im Markt für Kreditprodukte.

Schlüsselwörter

Kreditprodukte, Euroraum, Kreditrisiko, Credit Default Swaps, Corporate Bonds, Hazard Rate-Modell, Handelsstrategien, institutionelle Investoren, Default-Zyklus, Arbitrage, Risikomanagement, Asset Backed Securities, Diversifikation, Renditeverbesserung, DJ iTRAXX.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit behandelt die Analyse und Bewertung moderner Kreditprodukte im Euroraum sowie die Ableitung praktischer Handelsstrategien für institutionelle Investoren.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Themen sind die Marktstruktur, die mathematische Modellierung von Kreditausfallrisiken und Strategien zur Renditeoptimierung sowie zum Risikomanagement.

Was ist das primäre Ziel der Arbeit?

Ziel ist die deskriptive Differenzierung des Marktes und die Herleitung eines Modells zur Risikobewertung, um Handelsstrategien für Investoren im Euroraum zu fundieren.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit nutzt deskriptive Marktanalysen sowie quantitative Methoden, insbesondere das Hazard Rate-Modell zur Bewertung von Kreditausfallrisiken.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil umfasst die Marktanalyse, die Produktmerkmale von Anleihen und Derivaten, die mathematische Risikobewertung und die Entwicklung konkreter Ertrags- und Risikomanagement-Strategien.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind Kreditprodukte, CDS, CDO, Hazard Rate-Modell, Arbitrage, Risikomanagement und Renditeverbesserung.

Warum ist der Euroraum der Fokus der Betrachtung?

Der Euroraum wurde als Basis gewählt, da er sich trotz angelsächsischer Prägung des Kreditmarktes durch eigene Strukturen und regulatorische Rahmenbedingungen unterscheidet.

Welche Rolle spielt der DJ iTRAXX in dieser Arbeit?

Der DJ iTRAXX dient als wesentliche Benchmark, die sowohl zur Marktanalyse als auch zur praktischen Umsetzung von Hedging- und Handelsstrategien herangezogen wird.

Was unterscheidet Firmenwertmodelle von Intensitätsmodellen?

Firmenwertmodelle nutzen Bilanzen und stochastische Firmenwerte zur Default-Bestimmung, während Intensitätsmodelle (wie das Hazard Rate-Modell) statistische Eigenschaften des Ausfallzeitpunktes ohne exogene Variablen modellieren.