Unternehmensbewertung für kleine und mittlere Unternehmen

Inhaltsverzeichnis

• 1 Einleitung
  • 1.1 Problemstellung
  • 1.2 Ziel der Arbeit
  • 1.3 Aufbau der Arbeit
• 2 Kleine und mittlere Unternehmen in der Unternehmensbewertung
  • 2.1 Abgrenzungsmerkmale von kleinen und mittleren Unternehmen zu Großunternehmen
    • 2.1.1 Quantitative Merkmale
    • 2.1.2 Qualitative Merkmale
  • 2.2 Besonderheiten von kleinen und mittleren Unternehmen für die Unternehmensbewertung
    • 2.2.1 Besonderheiten in der Unternehmensführung
    • 2.2.2 Besonderheiten in der Unternehmensstruktur und -organisation
    • 2.2.3 Größenbedingte Besonderheiten
• 3 Grundlagen der Unternehmensbewertung
  • 3.1 Bewertungsanlässe
    • 3.1.1 Nicht transaktionsbezogene Anlässe
    • 3.1.2 Transaktionsbezogene Anlässe
  • 3.2 Wert und Werttheorien in der Unternehmensbewertung
    • 3.2.1 Wert eines Unternehmens
    • 3.2.2 Betriebswirtschaftliche Werttheorien
      • 3.2.2.1 Objektive und subjektive Werttheorie
      • 3.2.2.2 Funktionale Werttheorie
  • 3.3 Grundsätzliche Anforderungen an die Unternehmensbewertung
• 4 Grundlagen ausgewählter Bewertungsverfahren
  • 4.1 Das Ertragswertverfahren
    • 4.1.1 Das Bewertungsmodell
    • 4.1.2 Die Elemente des Ertragswertverfahrens
      • 4.1.2.1 Die Ertragsgröße
      • 4.1.2.2 Der Kapitalisierungszinssatz
    • 4.1.3 Die Berücksichtigung von Ertragsteuern
  • 4.2 Das Discounted Cashflow-Verfahren
    • 4.2.1 Das Bewertungsmodell
    • 4.2.2 Die Elemente des Discounted Cashflow-Verfahrens
      • 4.2.2.1 Der bewertungsrelevante Free Cashflow
      • 4.2.2.2 Die gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC)
    • 4.2.3 Die Berücksichtigung von Ertragsteuern
• 5 Das Prognoseproblem in der Unternehmensbewertung unter Berücksichtigung der Besonderheiten von kleinen und mittleren Unternehmen
  • 5.1 Begriff der Prognose
  • 5.2 Schwierigkeiten der Prognose, mögliche Lösungsansätze sowie ihre Eignung für die Unternehmensbewertung von kleinen und mittleren Unternehmen
    • 5.2.1 Probleme und Lösungsmöglichkeiten bei der Informationsbeschaffung
      • 5.2.1.1 Probleme bei der Informationsbeschaffung
      • 5.2.1.2 Lösungsmöglichkeiten bei der Informationsbeschaffung
    • 5.2.2 Problembereiche allgemeiner Prognoseverfahren und ihre Eignung für die Unternehmensbewertung von kleinen und mittleren Unternehmen
      • 5.2.2.1 Die Zeitreihenanalyse
      • 5.2.2.2 Intuitive Prognoseverfahren
    • 5.2.3 Die Notwendigkeit der Berücksichtigung des Risikos
      • 5.2.3.1 Die Berücksichtigung des Risikos im Ertragswertverfahren
      • 5.2.3.2 Die Berücksichtigung des Risikos im Discounted Cashflow-Verfahren
      • 5.2.3.3 Die Eignung der Methoden für kleine und mittlere Unternehmen
    • 5.2.4 Schwierigkeiten und Lösungsmöglichkeiten bei der Bestimmung des Prognosezeitraums
    • 5.3 Grenzen der Prognoseverfahren
• 6 Unterschiede des Ertragswertverfahrens zum Discounted Cashflow-Verfahren und ihre Eignung für kleine und mittlere Unternehmen
  • 6.1 Verfahrenstypische Unterschiede zwischen dem Ertragswertverfahren und dem Discounted Cashflow-Verfahren
  • 6.2 Die Eignung des Ertragswertverfahrens und des Discounted Cashflow-Verfahrens für die Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen
• 7 Darstellung einer Unternehmensbewertung anhand eines modifizierten Ertragswertverfahrens für kleine und mittlere Unternehmen
  • 7.1 Darstellung des Ausgangssachverhaltes
  • 7.2 1. Schritt: Der Informationsbeschaffungsprozess
  • 7.3 2. Schritt: Abgrenzung des Bewertungsobjektes und Bereinigung der Vergangenheitsergebnisse
  • 7.4 3. Schritt: Prognose der Einzahlungsüberschüsse
  • 7.5 4. Schritt: Berücksichtigung von subjektiven Faktoren von kleinen und mittleren Unternehmen
    • 7.5.1 Unternehmerqualität
    • 7.5.2 Unternehmerlohn
  • 7.6 5. Schritt: Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes
  • 7.7 6. Schritt: Gesonderte Bewertung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens
  • 7.8 7. Schritt: Berechnung des Ertragswertes
• 8 Schlussbetrachtungen

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die vorliegende Arbeit befasst sich mit der Unternehmensbewertung von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU). Sie analysiert zwei gängige Bewertungsmethoden, das Ertragswertverfahren und das Discounted Cashflow-Verfahren, und untersucht deren Eignung für die spezifischen Herausforderungen der KMU-Bewertung.

• Abgrenzung und Besonderheiten von KMU im Kontext der Unternehmensbewertung
• Grundlagen der Unternehmensbewertung, insbesondere Wert- und Werttheorien
• Vergleich der Ertragswert- und Discounted Cashflow-Methode
• Das Prognoseproblem in der Unternehmensbewertung von KMU
• Entwicklung eines modifizierten Ertragswertverfahrens für die Bewertung von KMU

Zusammenfassung der Kapitel

Die Einleitung führt in die Problemstellung und die Zielsetzung der Arbeit ein. Kapitel 2 beleuchtet die Abgrenzung und die Besonderheiten von KMU im Kontext der Unternehmensbewertung. Kapitel 3 behandelt die grundlegenden Konzepte und Anforderungen der Unternehmensbewertung, einschließlich der Wert- und Werttheorien. Kapitel 4 erläutert die Grundlagen des Ertragswert- und Discounted Cashflow-Verfahrens. Kapitel 5 analysiert das Prognoseproblem in der KMU-Bewertung und stellt verschiedene Lösungsansätze vor. Kapitel 6 vergleicht die beiden Bewertungsmethoden und untersucht deren Eignung für KMU. Kapitel 7 präsentiert ein modifiziertes Ertragswertverfahren für die Bewertung von KMU. Die Schlussbetrachtung fasst die Ergebnisse der Arbeit zusammen und zieht ein Fazit.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Kleine und mittlere Unternehmen (KMU), Ertragswertverfahren, Discounted Cashflow-Verfahren, Prognoseproblem, Kapitalisierungszinssatz, Free Cashflow, Bewertungsanlässe, Werttheorien, subjektive Faktoren, Informationsbeschaffung.