Wertorientiertes M&A-Management

Inhaltsverzeichnis

• 1 Einleitung
• 2 Mergers & Acquisitions
• 2.1 Begriff und Formen von Mergers & Acquisitions
• 2.2 Motive und Ziele von Mergers & Acquisitions
• 2.2.1 Veränderung der Rahmenbedingungen
• 2.2.2 Strategische Motive
• 2.2.3 Finanzielle und persönliche Motive
• 2.3 Mergers & Acquisitions aus der Prozesssichtweise
• 2.3.1 Die Struktur des M&A-Prozesses
• 2.3.2 Strategieplanung
• 2.3.3 Strukturentwicklung und -durchsetzung
• 2.3.4 Personalveränderung
• 2.3.5 Information
• 2.3.6 Bewertung
• 2.3.7 Kommunikation
• 2.3.8 Controlling
• 2.4 Erfolgsmessung und Erfolgsfaktoren
• 3 Wertorientiertes Management
• 3.1 Entstehung des wertorientierten Managements
• 3.2 Der Shareholde-Value-Gedanke
• 3.3 Ansätze der wertorientierten Unternehmenssteuerung
• 3.3.1 Traditionelle vs. wertorientierte Kennzahlen
• 3.3.2 Ansatz nach Rappaport
• 3.3.3 Ansatz nach Stern/Stewart
• 3.3.4 Ansatz nach Copeland/Koller/Murrin
• 3.3.5 Ansatz nach Boston Consulting Group (Lewis)
• 3.3.6 Eignung der Ansätze für ein wertorientiertes M&A-Management
• 4 M&A-Management unter wertorientierten Gesichtspunkten
• 4.1 Vorgehensweise
• 4.2 Wertorientiete Aspekte des Strukturentwicklungs- und -durchsetzungsprozesses
• 4.2.1 Überblick
• 4.2.2 Erstellung des Führungskonzepts
• 4.2.3 Beurteilung der Genehmigungsfähigkeit
• 4.2.4 Der Pre-Closing-Integration-Plan
• 4.2.5 Verhandlungen und Umsetzungsverträge
• 4.2.6 Organisatorische/Rechtliche Umsetzung
• 4.3 Wertorientierte Aspekte des Bewertungsprozesses
• 4.3.1 Überblick
• 4.3.2 Grobbewertung
• 4.3.3 Detailbewertung
• 4.3.3.1 Wertkomponenten und Bewertungsverfahren im Überblick
• 4.3.3.2 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Substanzwerte
• 4.3.3.3 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Markt-/Vergleichswerte
• 4.3.3.4 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Zukunftserfolgswerte
• 4.3.3.5 Synergie- und Restrukturierungswert
• 4.3.3.6 Risiken und Kosten der Transaktion
• 4.3.4 Verhandlungen und Umsetzungsverträge

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Die Diplomarbeit befasst sich mit der Thematik des wertorientierten M&A-Managements. Ziel ist es, die Relevanz der Wertorientierung im Kontext von Unternehmenszusammenschlüssen aufzuzeigen und ein Konzept für ein wertorientiertes M&A-Management zu entwickeln.

• Bedeutung und Formen von Mergers & Acquisitions
• Motive und Ziele von M&A-Transaktionen
• Der Shareholder-Value-Gedanke und seine Implikationen für M&A
• Wertorientierte Ansätze in der Unternehmenssteuerung und ihre Übertragbarkeit auf M&A
• Entwicklung eines Konzeptes für wertorientiertes M&A-Management

Zusammenfassung der Kapitel

• Kapitel 2 beleuchtet den Begriff und die Formen von M&A sowie die Motive und Ziele von Unternehmenszusammenschlüssen. Es werden unterschiedliche Formen von M&A-Transaktionen beschrieben und die wichtigsten Motive für die Durchführung von M&A-Transaktionen dargestellt.
• Kapitel 3 widmet sich dem wertorientierten Management. Es werden die Entstehung des wertorientierten Managements und der Shareholder-Value-Gedanke erläutert. Des Weiteren werden verschiedene Ansätze der wertorientierten Unternehmenssteuerung vorgestellt und auf ihre Eignung für ein wertorientiertes M&A-Management geprüft.
• Kapitel 4 behandelt das M&A-Management unter wertorientierten Gesichtspunkten. Es wird ein Konzept für ein wertorientiertes M&A-Management entwickelt, das die einzelnen Phasen des M&A-Prozesses unter Berücksichtigung der Wertorientierung betrachtet. Dabei werden die wertorientierten Aspekte des Strukturentwicklungs- und -durchsetzungsprozesses sowie des Bewertungsprozesses im Detail analysiert.

Schlüsselwörter

Die Arbeit beschäftigt sich mit den zentralen Themen Mergers & Acquisitions (M&A), Wertorientiertes Management, Shareholder Value, M&A-Prozess, Bewertung, Synergieeffekte, Integration, und Erfolgsfaktoren. Sie analysiert die Integration der Wertorientierung in den M&A-Prozess und entwickelt ein Konzept für ein wertorientiertes M&A-Management.

Häufig gestellte Fragen

Was bedeutet wertorientiertes M&A-Management?

Es bedeutet, dass Fusionen und Übernahmen konsequent darauf ausgerichtet sind, den langfristigen Unternehmenswert (Shareholder Value) zu steigern, statt nur Größe oder Marktanteile zu maximieren.

Warum scheitern viele M&A-Transaktionen ökonomisch?

Häufige Gründe sind überhöhte Kaufpreise, eine mangelhafte Post-Merger-Integration, kulturelle Konflikte oder eine falsche Einschätzung der Synergiepotenziale.

Wie werden Synergieeffekte bewertet?

Synergien werden in operative (Kosteneinsparungen) und strategische (Markterweiterung) Effekte unterteilt. Ihr Wert muss kritisch gegen die Integrationskosten und Risiken gerechnet werden.

Was ist der Unterschied zwischen Stand-Alone-Wert und Synergiewert?

Der Stand-Alone-Wert ist der Wert des Zielunternehmens ohne die Fusion. Der Synergiewert ist der zusätzliche Wert, der erst durch den Zusammenschluss entsteht.

Welche Rolle spielt die Due Diligence?

Die Due Diligence ist die sorgfältige Prüfung des Zielunternehmens. Im wertorientierten Management dient sie dazu, Risiken zu identifizieren und die Annahmen für die Unternehmensbewertung abzusichern.