Wertorientiertes M&A-Management

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Mergers & Acquisitions

2.1 Begriff und Formen von Mergers & Acquisitions

2.2 Motive und Ziele von Mergers & Acquisitions

2.2.1 Veränderung der Rahmenbedingungen

2.2.2 Strategische Motive

2.2.3 Finanzielle und persönliche Motive

2.3 Mergers & Acquisitions aus der Prozesssichtweise

2.3.1 Die Struktur des M&A-Prozesses

2.3.2 Strategieplanung

2.3.3 Strukturentwicklung und -durchsetzung

2.3.4 Personalveränderung

2.3.5 Information

2.3.6 Bewertung

2.3.7 Kommunikation

2.3.8 Controlling

2.4 Erfolgsmessung und Erfolgsfaktoren

3 Wertorientiertes Management

3.1 Entstehung des wertorientierten Managements

3.2 Der Shareholde-Value-Gedanke

3.3 Ansätze der wertorientierten Unternehmenssteuerung

3.3.1 Traditionelle vs. wertorientierte Kennzahlen

3.3.2 Ansatz nach Rappaport

3.3.3 Ansatz nach Stern/Stewart

3.3.4 Ansatz nach Copeland/Koller/Murrin

3.3.5 Ansatz nach Boston Consulting Group (Lewis)

3.3.6 Eignung der Ansätze für ein wertorientiertes M&A-Management

4 M&A-Management unter wertorientierten Gesichtspunkten

4.1 Vorgehensweise

4.2 Wertorientiete Aspekte des Strukturentwicklungs- und -durchsetzungsprozesses

4.2.1 Überblick

4.2.2 Erstellung des Führungskonzepts

4.2.3 Beurteilung der Genehmigungsfähigkeit

4.2.4 Der Pre-Closing-Integration-Plan

4.2.5 Verhandlungen und Umsetzungsverträge

4.2.6 Organisatorische/Rechtliche Umsetzung

4.3 Wertorientierte Aspekte des Bewertungsprozesses

4.3.1 Überblick

4.3.2 Grobbewertung

4.3.3 Detailbewertung

4.3.3.1 Wertkomponenten und Bewertungsverfahren im Überblick

4.3.3.2 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Substanzwerte

4.3.3.3 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Markt-/Vergleichswerte

4.3.3.4 Ermittlung des Stand-Alone-Werts über Zukunftserfolgswerte

4.3.3.5 Synergie- und Restrukturierungswert

4.3.3.6 Risiken und Kosten der Transaktion

4.3.4 Verhandlungen und Umsetzungsverträge

5 Fazit

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit verfolgt das Ziel, die Auswirkungen der während eines M&A-Transaktionsvorgangs durchgeführten Tätigkeiten unter wertorientierten Gesichtspunkten zu analysieren. Dabei wird der Frage nachgegangen, wie der Ablauf von M&A-Transaktionen systematisch auf die Schaffung von Unternehmenswert hin untersucht werden kann, um Wertpotentiale zu identifizieren und Gefahren der Wertvernichtung zu minimieren.

• Wertorientierte Steuerung und Analyse von M&A-Prozessen
• Methoden der Unternehmensbewertung im M&A-Kontext
• Strukturentwicklung und -durchsetzung als Werttreiber
• Integration von Synergie- und Restrukturierungswerten
• Anwendung des Shareholder-Value-Konzepts auf Unternehmenskäufe

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die historische Relevanz von M&A-Wellen und formuliert das Ziel der Arbeit, den Transaktionsprozess unter wertorientierten Gesichtspunkten zu untersuchen.

2 Mergers & Acquisitions: Dieses Kapitel definiert M&A, systematisiert verschiedene Kooperationsformen und analysiert Motive sowie den M&A-Prozess aus prozessorientierter Sicht.

3 Wertorientiertes Management: Hier werden die Grundlagen des wertorientierten Managements, der Shareholder-Value-Gedanke und verschiedene Kennzahlenkonzepte zur Steuerung erörtert.

4 M&A-Management unter wertorientierten Gesichtspunkten: Das Hauptkapitel analysiert die wertorientierten Aspekte des Strukturprozesses und des Bewertungsprozesses, inklusive Synergie- und Restrukturierungswerte.

5 Fazit: Das Fazit fasst die zentralen Ergebnisse der Analyse zusammen und betont die Notwendigkeit einer wertorientierten Gestaltung von M&A-Transaktionen zur nachhaltigen Wertschaffung.

Schlüsselwörter

Mergers & Acquisitions, M&A-Management, Wertorientiertes Management, Shareholder-Value, Unternehmensbewertung, Synergiepotentiale, Restrukturierung, Unternehmenssteuerung, Due Diligence, Discounted Cash Flow, Kapitalmarktorientierung, Werttreiber, Transaktionskosten, Unternehmenskauf, Wettbewerbsvorteile.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit beschäftigt sich mit der systematischen Analyse von M&A-Transaktionen unter dem spezifischen Fokus der wertorientierten Unternehmensführung und der Schaffung von Unternehmenswert.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Zentrale Felder sind die prozessorientierte Darstellung von M&A-Projekten, die Anwendung von Wertmanagement-Konzepten und die Bewertung von Unternehmen in Transaktionsphasen.

Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?

Ziel ist es, den Transaktionsvorgang auf wertorientierte Aspekte zu untersuchen, um Wertpotentiale zu identifizieren, Synergien zu quantifizieren und Wertvernichtung durch ineffiziente Prozesse zu vermeiden.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse bestehender Konzepte (z.B. Rappaport, Stern/Stewart, Copeland) und kombiniert diese mit einer prozessorientierten Analyse des M&A-Ablaufs.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil (Kapitel 4) erfolgt die detaillierte wertorientierte Untersuchung der Teilprozesse "Strukturentwicklung" und "Bewertung" sowie deren Einfluss auf den Unternehmenswert.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

M&A, Shareholder-Value, Unternehmensbewertung, Synergiepotentiale, Wertorientiertes Management und Due Diligence sind die bestimmenden Begriffe.

Wie unterscheidet sich der Asset Deal vom Share Deal aus steuerlicher Sicht?

Beim Asset Deal kann der Käufer abnutzbare Wirtschaftsgüter und einen Geschäftswert steuermindernd abschreiben, während beim Share Deal die Anteile als nicht abnutzbar gelten, was die steuerlichen Gestaltungsmöglichkeiten einschränkt.

Warum ist das "Hold-up-Risiko" für den M&A-Prozess relevant?

Das Hold-up-Risiko beschreibt die Gefahr, dass Geschäftspartner sich aufgrund hoher Faktorspezifität erpresserisch verhalten, was bei der Entscheidung für eine Transaktion gegenüber Markttransaktionen berücksichtigt werden muss.

Wie wird der Erfolg einer M&A-Transaktion im Sinne der Arbeit gemessen?

Erfolg wird über die durch den Zusammenschluss ermöglichte Wertschaffung gemessen, berechnet aus dem Wert des Verbundunternehmens abzüglich der Stand-Alone-Werte der M&A-Partner vor dem Zusammenschluss.