Wertorientierte Unternehmenssteuerung. Vergleich von Residualgewinnkonzepten und Discounted Cash Flow-Methoden.

Inhaltsverzeichnis

• Einleitung
• Bedeutung und Aufgaben der wertorientierten Unternehmenssteuerung
• Ansatz und Prämissen der Arbeit
• Grundlagen der Unternehmensbewertung
• Residualgewinnkonzepte
• Grundlagen
• Residual Income Model (RIM)
• Economic Value Added (EVA)-Ansatz
• Economic Value Added (EVA)
• Market Value Added
• Cash Value Added (CVA)-Ansatz
• Discounted Cash Flow-Methoden und Ertragswertverfahren
• Discounted Cash Flow-Methoden
• Grundlagen und Systematisierung
• Adjusted-Present-Value (APV)-Ansatz
• WACC-Ansatz
• Equity-Ansatz
• Ertragswertverfahren nach IDW
• Formaler Wertkompatibilitätsnachweis zwischen Residualgewinnkonzepten und DCF-Verfahren
• Äquivalenz auf Ebene der Einzelinvestition (Grundmodell Lücke)
• Übertragung auf Unternehmensebene
• Wertäquivalenz im Rahmen der Unternehmensbewertung
• Spezialfall der Vollausschüttung
• Zwischenfazit
• Wertäquivalenz und methodische Konvergenz der spezifischen Unternehmensbewertungsmethoden
• Ableitung der Vergleichspaare
• EVA/MVA-Konzept versus WACC-Ansatz
• Abbildung der Investitions- und Finanzierungstätigkeit
• Abbildung der Investitionstätigkeit
• Implikationen der wertorientierten Finanzierungsstrategie bei EVA/MVA-Konzept und WACC-DCF-Methode
• Bedeutung des Kapitalkostensatzes für die Wertäquivalenz
• Wertverteilung im Zwei-Phasen-Modell
• Exemplifizierung der Wertäquivalenz
• Zwischenfazit
• Anpassungsmaßnahmen
• Operating Conversion
• Shareholder Conversion
• Funding Conversion
• Residual Income Model versus Ertragswertverfahren
• Abbildung der Investitions- und Finanzierungstätigkeit
• Kapitalstrukturannahmen und deren Implikationen
• Literaturüberblick zu den methodischen Unterschieden zwischen Residual Income Model und Ertragswertverfahren
• Anpassungsmaßnahmen

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Diese wissenschaftliche Arbeit untersucht die Beziehung zwischen Residualgewinn- und Cash Flow-basierten Unternehmensbewertungsverfahren. Sie analysiert methodische Unterschiede und Gemeinsamkeiten, sowie Bedingungen und Einschränkungen der Wertäquivalenz.

• Wertäquivalenz von Residualgewinn- und Cash Flow-basierten Unternehmensbewertungsverfahren
• Bedingungen der Wertäquivalenz
• Konvergenz der Methoden
• Praxisrelevante Finanzierungsstrategien und deren Implikationen
• Anpassungsmaßnahmen zur Verbesserung der Aussagekraft der Bewertungsverfahren

Zusammenfassung der Kapitel

Kapitel 2 gibt einen Überblick über verschiedene Residualgewinnkonzepte, darunter das Residual Income Model (RIM) und den Economic Value Added (EVA)-Ansatz. Kapitel 3 legt den methodischen Grundstein für die einzelnen Discounted Cash Flow (DCF)-Verfahren und die Ertragswertmethode des Instituts der deutschen Wirtschaftsprüfer (IDW).

Kapitel 4 ist der formalen Ableitung der Wertäquivalenz von erfolgs- und zahlungsbasierter Unternehmensbewertung gewidmet. Kapitel 5 leitet zwei konkrete Vergleichspaare ab, um jeweils ein Residualgewinnkonzept dem korrespondierenden DCF-Verfahren bzw. der Ertragswertmethode (IDW) anhand der Investitions- und Finanzierungspolitik gegenüberzustellen.

Schließlich befasst sich Kapitel 6 mit der Zusammenstellung und Diskussion Residualgewinn-basierter und zahlungsorientierter Performancemessungs- und Verhaltenssteuerungskonzepte.

Schlüsselwörter

Diese Arbeit beschäftigt sich mit den zentralen Themen der Unternehmensbewertung, insbesondere den Residualgewinnkonzepten (RIM, EVA) und den Discounted Cash Flow (DCF)-Methoden. Im Mittelpunkt stehen die Wertäquivalenz und die methodische Konvergenz der verschiedenen Ansätze.