Parameterinteraktionen in der Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

• 1. Einleitung
• 2. Einführung in die Unternehmensbewertung
  • 2.1 Bewertung mit dem Discounted Cashflow-Verfahren
  • 2.2 Weighted Average Cost of Capital
    • 2.2.1 Eigenkapitalverzinsung
    • 2.2.2 Fremdkapitalverzinsung
    • 2.2.3 Steuersatz
    • 2.2.4 Free-Cashflow
    • 2.2.5 Kapitalbedarf und Verschuldungsgrad
  • 2.3 Capital Asset Pricing Model
    • 2.3.1 Berücksichtigung des unternehmensspezifischen Risikos
      • 2.3.1.1 Systematisches Risiko
      • 2.3.1.2 Unsystematisches Risiko
    • 2.3.2 Risikoloser Zinssatz
    • 2.3.3 Marktrendite und Marktrisikoprämie
    • 2.3.4 Zusammenfassung
  • 2.4 Der vorläufige Unternehmenswert
• 3. Einflussfaktoren auf die vorgestellten Parameter
  • 3.1 Rechtliche Einflussfaktoren
    • 3.1.1 Steuern
      • 3.1.1.1 Unternehmenssteuern
      • 3.1.1.2 Persönliche Steuern
    • 3.1.2 Rechnungslegungsstandards und Offenlegungspflichten
    • 3.1.3 Zinspolitik der Europäischen Zentralbank
  • 3.2 Unternehmensspezifische Einflussfaktoren
    • 3.2.1 Kommunikation mit der Öffentlichkeit
    • 3.2.2 Variable Vergütung
      • 3.2.2.1 Langfristige variable Bezahlung
        • 3.2.2.1.1 Echte Aktienoptionen
        • 3.2.2.1.2 Stock Appreciation Rights
      • 3.2.2.2 Kurzfristige variable Vergütung
      • 3.2.2.3 Ergebnis
    • 3.2.3 Diversifikation der Unternehmen
      • 3.2.3.1 Diversifikation in andere Branchen
      • 3.2.3.2 Diversifikation in andere Märkte
      • 3.2.3.3 Ergebnis
    • 3.2.4 Hedging
    • 3.2.5 Beleihung von Aktiva
    • 3.2.6 Strukturbrüche bei Unternehmen
  • 3.3 Investorenspezifische Einflussfaktoren
    • 3.3.1 Researchberichte / Analystencoverage
    • 3.3.2 Rating
    • 3.3.3 Aktionärsstruktur
      • 3.3.3.1 An Dividenden interessierte Aktionäre
      • 3.3.3.2 An Kursgewinnen interessierte Aktionäre
      • 3.3.3.3 Großanleger und Kleinanleger
      • 3.3.3.4 Ergebnis
  • 3.4 Marktspezifische Einflussfaktoren
    • 3.4.1 Liquidität
      • 3.4.1.1 Börsenliquidität der Aktien
      • 3.4.1.2 Börsenliquidität der Anleihen
      • 3.4.1.3 Zusammenfassung
    • 3.4.2 Strukturbrüche im Gesamtmarkt
    • 3.5 Interpretation der Ergebnisse
  • 4. Veränderungen der Parameter
    • 4.1.1 Zusammenhang zwischen dem risikolosen Zins und der Fremdkapitalrendite
    • 4.1.2 Fremd- und Eigenkapitalkosten im Zusammenhang mit dem Verschuldungsgrad
    • 4.1.3 Zusammenhang zwischen dem risikolosen Zinssatz und der Marktrendite und deren Einfluss auf die Marktrisikoprämie
    • 4.1.4 Eigenkapitalrendite und Beta im Zusammenhang mit der Marktrendite
    • 4.1.5 Fremd- und Eigenkapitalkosten im Zusammenhang mit dem Marktwert des Eigenkapitals und Fremdkapitals
    • 4.2 Änderungen mehrerer Parameter
      • 4.2.1 Einfluss des Cashflows auf den Unternehmenswert
        • 4.2.1.1 Steigender Cashflow
        • 4.2.1.2 Gleichbleibender Cashflow
      • 4.2.2 Sinkende Unternehmenssteuern
      • 4.2.3 Einfluss des risikolosen Zinssatzes auf den Unternehmenswert
    • 4.3 Interpretation der Ergebnisse
  • 5. Fazit und Ausblick

  Zielsetzung und Themenschwerpunkte

  Die Diplomarbeit beschäftigt sich mit der Untersuchung von Parameterinteraktionen in der Unternehmensbewertung. Ziel ist es, die Auswirkungen von Veränderungen einzelner und mehrerer Parameter auf den Unternehmenswert zu analysieren. Dabei werden insbesondere die Wechselwirkungen zwischen dem risikolosen Zinssatz, der Marktrendite, dem Verschuldungsgrad und dem Cashflow betrachtet.

  • Einfluss von Parameteränderungen auf den Unternehmenswert
  • Interaktionseffekte zwischen verschiedenen Parametern
  • Anwendungen von Discounted Cashflow-Verfahren und Capital Asset Pricing Model
  • Bedeutung von Risiko und Rendite in der Unternehmensbewertung
  • Relevanz von rechtlichen, unternehmensspezifischen und marktspezifischen Einflussfaktoren

  Zusammenfassung der Kapitel

  • Kapitel 1: Die Einleitung führt in das Thema der Unternehmensbewertung ein und erläutert die Relevanz des Discounted Cashflow-Verfahrens und des Capital Asset Pricing Models. Darüber hinaus werden die Zielsetzung und die Methodik der Arbeit vorgestellt.
  • Kapitel 2: Dieses Kapitel beschäftigt sich mit der detaillierten Beschreibung des Discounted Cashflow-Verfahrens und des Capital Asset Pricing Models. Es werden die wichtigsten Parameter dieser Verfahren erläutert, wie beispielsweise der risikolose Zinssatz, die Marktrendite, der Verschuldungsgrad und der Cashflow.
  • Kapitel 3: In diesem Kapitel werden verschiedene Einflussfaktoren auf die vorgestellten Parameter untersucht. Es werden sowohl rechtliche, unternehmensspezifische als auch marktspezifische Faktoren berücksichtigt, die Auswirkungen auf die Unternehmensbewertung haben können.
  • Kapitel 4: Dieses Kapitel widmet sich der Analyse von Veränderungen einzelner und mehrerer Parameter. Die Auswirkungen der Veränderungen auf den Unternehmenswert werden anhand von Beispielen und Szenarien illustriert. Insbesondere werden die Wechselwirkungen zwischen den Parametern betrachtet.

  Schlüsselwörter

  Die Arbeit beschäftigt sich mit zentralen Themen der Unternehmensbewertung, insbesondere mit dem Discounted Cashflow-Verfahren, dem Capital Asset Pricing Model und deren Parametern. Weitere Schlüsselbegriffe sind risikoloser Zinssatz, Marktrendite, Verschuldungsgrad, Cashflow, Interaktionseffekte und Einflussfaktoren auf den Unternehmenswert.

  Was ist das Discounted-Cash-Flow-Verfahren (DCF)?

  Das DCF-Verfahren ist eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der der Unternehmenswert durch die Diskontierung zukünftiger Cashflows auf den heutigen Barwert ermittelt wird.

  Welche Rolle spielt der WACC in der Bewertung?

  Der Weighted Average Cost of Capital (WACC) stellt die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten dar und dient als Abzinsungsfaktor für die Cashflows.

  Wie beeinflusst die Zinspolitik der EZB den Unternehmenswert?

  Die Zinspolitik beeinflusst den risikolosen Zinssatz. Sinkende Zinsen führen tendenziell zu niedrigeren Kapitalkosten und damit zu einem höheren Unternehmenswert.

  Was misst das Capital Asset Pricing Model (CAPM)?

  Das CAPM wird verwendet, um die Eigenkapitalkosten zu bestimmen, indem es das systematische Risiko eines Unternehmens im Verhältnis zum Gesamtmarkt (Beta) bewertet.

  Wie wirken sich Steuern auf die Unternehmensbewertung aus?

  Sowohl Unternehmenssteuern als auch persönliche Steuern der Investoren beeinflussen die verfügbaren Cashflows und die geforderten Renditen, was den Gesamtwert verändert.