Private Equity Funds. "Heuschrecken" oder nützliche Investoren?

Inhaltsverzeichnis

• Abkürzungsverzeichnis
• 1. Einleitung
• 2. Begriffliche Grundlagen
  • 2.1 Begriff und Wesen von Finanzinvestoren
    • 2.1.1 Private Equity und Venture Capital
    • 2.1.2 Private Equity-Finanzierungsphasen
  • 2.2 Strategische Investoren vs. Finanzinvestoren
• 3. Verlauf einer Beteiligung durch Private Equity Fonds und die Entwicklung des nationalen und internationalen Marktes für Private Equity-Beteiligungen
  • 3.1 Akteure im Private Equity-Beteiligungsprozess und deren Ziele
    • 3.1.1 Private Equity-Investoren als Kapitalgeber
    • 3.1.2 Funds of Funds
    • 3.1.3 Private Equity-Gesellschaften als Intermediäre
    • 3.1.4 Portfoliounternehmen als Kapitalnehmer
  • 3.2 Quellen und Strukturen der Private Equity-Finanzierung
    • 3.2.1 Private Equity-Fondskonzept
    • 3.2.2 Finanzierungsinstrumente im Zuge eines Leveraged Buyout
  • 3.3 Modellhafter Wertschöpfungsprozess der Private Equity-Finanzierung
  • 3.4 Entwicklung des nationalen und internationalen Private Equity-Marktes
• 4. Private Equity aus Sicht der Finanzierungstheorie
  • 4.1 Perspektive und Diskussion der neoklassischen Finanzierungstheorie
  • 4.2 Perspektive und Diskussion der Institutionen- und Informationsökonomie
    • 4.2.1 Agency-Theorie
    • 4.2.2 Asymmetrische Informationsverteilung
  • 4.3 Die Private Equity-Finanzierung aus Sicht der Agency-Theorie
  • 4.4 Möglichkeiten zur Reduktion von Informationsasymmetrien im Rahmen von Private Equity-Finanzierungen
    • 4.4.1 Reduktion von Informationsasymmetrien vor Vertragsabschluss
    • 4.4.2 Reduktion von Informationsasymmetrien nach Vertragsabschluss
• 5. Analyse der volkswirtschaftlichen Auswirkungen von Private Equity
  • 5.1 Wertgenerierung bei Buyouts – Der Beitrag von Private Equity
    • 5.1.1 Extrinsische und intrinsische Quellen der Wertgenerierung
    • 5.1.2 Ursachen der Wertgenerierung bei Buyouts
      • 5.1.2.1 Werttransfer – Arbitrage
      • 5.1.2.2 Wertschöpfung - direkte vs. indirekte Hebel
  • 5.2 Private Equity als Anlagekategorie
    • 5.2.1 Renditemessung und –beurteilung
    • 5.2.2 Problematik der Performancemessung
    • 5.2.3 Renditeerwartungen bei Private Equity
    • 5.2.4 Risiken bei der Anlage in Private Equity
    • 5.2.5 „Money Chasing Deals“ und das Persistenzphänomen
  • 5.3 Private Equity als Finanzierungsalternative
    • 5.3.1 Mittelstandsfinanzierung im Umbruch
      • 5.3.1.1 Der Mittelstandsbegriff
      • 5.3.1.2 Charakteristika der Finanzierungsstrukturen
      • 5.3.1.3 Strukturwandel am Finanzmarkt
    • 5.3.2 Bedeutung von Private Equity für den deutschen Mittelstand
    • 5.3.3 Gründe für das Scheitern von Private Equity-Finanzierungen
  • 5.4 Empirisch nachweisbare Einflüsse von Private Equity auf die Portfoliounternehmen
    • 5.4.1 Auswirkungen auf das Unternehmenswachstum
    • 5.4.2 Auswirkungen auf die Beschäftigungsentwicklung
    • 5.4.3 Innovationsleistung von Private Equity
    • 5.4.4 Schwachstellen der Untersuchungen
  • 5.5 Gefahren ausgehend von Private Equity
    • 5.5.1 Kapitalüberhänge und Engpässe auf dem Markt für Private Equity
    • 5.5.2 Risikoverlagerung im Rahmen von Leveraged Buyouts
    • 5.5.3 Auswirkungen auf die Finanzstabilität
• 6. Private Equity Funds – „Heuschrecken“ oder nützliche Investoren?
• 7. Schlussbemerkung

Zielsetzung und Themenschwerpunkte

Ziel dieser Arbeit ist es, das Thema Private Equity aus verschiedenen Perspektiven zu beleuchten, um so ein umfassendes Verständnis für das Wirken von Private Equity zu erlangen. Dabei wird der Fokus insbesondere auf die verschiedenen Akteure im Beteiligungsmarkt, die relevanten Finanzierungsstrukturen sowie die volkswirtschaftlichen Implikationen gelegt.

• Definition von Private Equity
• Akteure und Funktionen auf dem Private Equity-Markt
• Finanzierungstheoretische Einordnung und Analyse der Agency-Problematik
• Volkswirtschaftliche Auswirkungen von Private Equity
• Risiken und Chancen von Private Equity

Zusammenfassung der Kapitel

Das zweite Kapitel befasst sich mit der Definition des Begriffs "Private Equity" und grenzt diesen im Kontext von Finanzinvestoren und Venture Capital ab. Anschließend wird die Rolle von Finanzinvestoren gegenüber strategischen Investoren abgegrenzt. Im dritten Kapitel werden die verschiedenen Akteure eines Private Equity-Beteiligungsprozesses, wie z.B. Investoren, PE-Gesellschaften und Portfoliounternehmen, näher betrachtet. Weiterhin werden die Quellen der Finanzierung, das Konzept und die Finanzierungsinstrumente eines PE-Fonds erläutert. Den Abschluss der Grundlagen bildet die Veranschaulichung des idealtypischen Wertschöpfungsprozesses, verbunden mit der Betrachtung der Entwicklung des nationalen und internationalen Marktes für Private Equity. In Kapitel 4 wird die Einordnung von Private Equity innerhalb der Finanzierungstheorie, gefolgt von einer Analyse der Erfolgsfaktoren einer PE-Finanzierung auf Basis der Agency-Theorie, dargestellt. Schließlich wird in Kapitel 5 die volkswirtschaftliche Bedeutung von Private Equity als Quelle der Wertgenerierung, als Anlagekategorie sowie als Finanzierungsalternative dargestellt. Weiterhin wird der Einfluss auf die Portfoliounternehmen mittels empirischer Daten kritisch untersucht. Abschließend werden anhand von Engpässen auf dem PE-Markt, der etwaigen Risikoverlagerung im Zuge von LBO-Finanzierungen, die Gefahren für die Finanzstabilität erläutert.

Schlüsselwörter

Private Equity, Venture Capital, Finanzinvestoren, Strategische Investoren, Agency-Theorie, Asymmetrische Informationsverteilung, Wertgenerierung, Werttransfer, Wertschöpfung, Leverage-Effekt, Rendite, Risiko, Mittelstandsfinanzierung, Finanzstabilität, LBO, Buyout, IPO, Secondary Buyout.