Die Bewertung von Kapitalgesellschaften unter Berücksichtigung von Veräußerungsgewinnen - Auswirkungen durch die geplante Unternehmenssteuerreform 2008

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Gang der Untersuchung

2 Grundlagen der Unternehmens- und Anteilsbewertung unter Berücksichtigung von Veräußerungsgewinnen

2.1 Bewertungsanlässe, Funktionen und Methoden der Unternehmensbewertung

2.1.1 Bewertungsanlässe und Abgrenzung von Bewertungsaufgaben

2.1.1.1 Funktionale Bewertungslehre

2.1.1.2 Funktionen und deren Wertarten nach Ansicht des IDW

2.1.1.3 Gegenüberstellung der Funktionen der Unternehmensbewertung

2.1.2 Grundlagen der Methoden der Unternehmensbewertung unter Berücksichtigung von Ausschüttungsannahmen und Wachstum

2.1.2.1 Ertragswertverfahren

2.1.2.1.2 Erfolgsbegriff und Diskontierungsfaktor

2.1.2.1.2 Bewertungskalkülstrukturen

2.1.2.2 DCF- Methoden

2.1.2.2.1 Erfolgsbegriffe und Berücksichtigung des Tax Shields

2.1.2.2.2 Free Cashflows und Ausschüttungsverhalten

2.1.2.2.2 Kapitalkostenermittlung auf Grundlage des Standard-CAPM

2.1.2.2.3 Bewertungskalkülstrukturen

2.1.2.3 Abgrenzung zwischen Unternehmens- Anteils- und Aktienbewertung

2.1.2.4 Wertkategorien, Bewertungszeck und -verfahren

2.2 Das Steuerrecht als Wertbestimmungsfaktor

2.2.1 Periodischer Steuereinfluss

2.2.2 Aperiodischer Steuereinfluss

2.2.2.1 Vorteilhaftigkeit der Thesaurierungsbegünstigung

2.2.3 Entscheidungsneutrale Besteuerung

3 Grenzpreisorientierte Wertbestimmung

3.1 Zwei-Besitzer Struktur

3.1.1 Veräußererkalkül

3.1.2 Erwerberkalkül bei einmaliger Anteilsveräußerung

3.2 Mehr-Besitzer Struktur

3.2.1 Überblick

3.2.2 Bewertungskalkül bei mehrfacher Anteilsveräußerung

3.3 Spezialfälle der Mehrbesitzerstruktur

3.3.1 Die Bewertung der Kapitalgesellschaft des Typs A

3.3.2 Die Bewertung der Kapitalgesellschaft des Typs B

3.4 Quantifizierung der Steuerdiskriminierung

3.5 Vermeidung der Steuerdiskriminierung

4 „Objektivierte“ Wertbestimmung

4.1 Tax – CAPM und Abgeltungssteuer

4.1.1 Einperiodenfall

4.1.2 Mehrperiodenfall

4.2 Wertbestimmung unter Berücksichtigung von Teilausschüttungen

4.3 Bedingungen für Steuerirrelevanz

5 Zusammenfassung und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die Arbeit analysiert die Auswirkungen der geplanten Unternehmenssteuerreform 2008 auf die Bewertung von Kapitalgesellschaften. Ziel ist es, ein integriertes Bewertungskalkül zu entwickeln, das die Veräußerungsgewinnbesteuerung berücksichtigt und aufzeigt, wie sich diese auf den Eigentümerwechsel und die objektivierte Wertermittlung auswirkt.

• Analyse der Unternehmenssteuerreform und deren Auswirkungen auf die Bewertung.
• Integration der Veräußerungsgewinnbesteuerung in Grenzpreismodelle.
• Untersuchung der Steuerdiskriminierung bei Beteiligungswechseln (Lock-in-Effekte).
• Anwendung des Tax-CAPM zur objektiven Unternehmenswertbestimmung unter geänderten steuerlichen Rahmenbedingungen.
• Bewertung verschiedener Ausschüttungs- und Thesaurierungsstrategien.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Diese Einleitung erläutert die steuerpolitischen Ziele der Bundesregierung im Rahmen der Reform 2008 und stellt die Problemstellung der Bewertung von Kapitalgesellschaften unter geänderten steuerlichen Bedingungen dar.

2 Grundlagen der Unternehmens- und Anteilsbewertung unter Berücksichtigung von Veräußerungsgewinnen: Dieses Kapitel legt das theoretische Fundament durch die Diskussion von Bewertungsanlässen, Funktionenlehren und verschiedenen Methoden der Unternehmensbewertung unter Einbezug des Steuerrechts.

3 Grenzpreisorientierte Wertbestimmung: Dieser analytische Hauptteil befasst sich mit der Grenzpreisermittlung bei unterschiedlichen Besitzerstrukturen unter Berücksichtigung der Veräußerungsgewinnbesteuerung.

4 „Objektivierte“ Wertbestimmung: Hier wird der Einfluss der Abgeltungssteuer auf die objektivierte Wertbestimmung nach IDW S1 mittels des Tax-CAPM-Ansatzes untersucht.

5 Zusammenfassung und Ausblick: Das Abschlusskapitel fasst die zentralen Erkenntnisse der Arbeit zusammen und gibt einen Ausblick auf weiteren Forschungsbedarf.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, Unternehmenssteuerreform 2008, Veräußerungsgewinnbesteuerung, Abgeltungssteuer, Grenzpreis, Tax-CAPM, IDW S1, Kapitalkosten, Ausschüttungspolitik, Thesaurierungsbegünstigung, Steuerdiskriminierung, Lock-in-Effekt, Teileinkünfteverfahren, Unternehmenswert, Ertragswertverfahren.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Diplomarbeit primär?

Die Arbeit untersucht, wie sich die Unternehmenssteuerreform 2008 auf die Bewertung von Kapitalgesellschaften auswirkt, insbesondere unter dem Aspekt der steuerlichen Behandlung von Veräußerungsgewinnen.

Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?

Die zentralen Felder umfassen die grundlegende Unternehmensbewertung, die Integration steuerlicher Einflüsse in Bewertungskalküle, die Analyse der Grenzpreisbildung sowie die objektivierte Unternehmensbewertung nach dem IDW S1-Standard.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Ziel ist es, ein integriertes Bewertungsmodell zu schaffen, das die interdependente Beziehung zwischen Veräußerungserlösen und persönlicher Besteuerung löst und die Auswirkungen auf den Beteiligungswechsel analysiert.

Welche wissenschaftlichen Methoden kommen zur Anwendung?

Verwendet werden mathematische Bewertungskalküle, wie das Ertragswertverfahren und DCF-Methoden (speziell Tax-CAPM), ergänzt durch eine retrograd-sukzessive Bewertungstechnik zur Grenzpreisermittlung in Mehrbesitzer-Strukturen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in zwei Abschnitte: Die Analyse der grenzpreisorientierten Wertbestimmung in Besitzerstrukturen (Kapitel 3) und die Untersuchung der „objektivierten“ Wertbestimmung im Kontext der Abgeltungssteuer (Kapitel 4).

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind Unternehmenssteuerreform 2008, Veräußerungsgewinnbesteuerung, Abgeltungssteuer, Tax-CAPM, Grenzpreisermittlung und Thesaurierungsbegünstigung.

Wie beeinflusst die Veräußerungsgewinnbesteuerung den Lock-in-Effekt?

Die Besteuerung des Veräußerungsgewinns im Zeitpunkt der Veräußerung führt dazu, dass Anteilseigner ihr Engagement eher beibehalten (Lock-in), da eine Veräußerung steuerlich belastet wird und somit wertmindernd wirkt.

Warum ist eine "Zuflussäquivalenz" für die Steuerirrelevanz wichtig?

Um Wertneutralität zu erreichen, müssen Dividenden und Kursgewinne sowohl beim Bewertungsobjekt als auch bei der Alternative äquivalent zufließen und besteuert werden; dies erfordert eine periodische Besteuerung der Kursgewinne.

Welche Rolle spielt das Tax-CAPM in dieser Arbeit?

Das Tax-CAPM dient als Grundlage zur Ermittlung marktobjektivierter Risikozuschläge, um den Einfluss der Abgeltungssteuer auf die objektivierte Unternehmensbewertung unter realistischeren steuerlichen Annahmen als beim Standard-CAPM abzubilden.