Auflage eines deutschen offenen Immobilienfonds dargestellt am Beispiel des Catella Focus Nordic Cities

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung zu dieser Arbeit

1.1 Hintergrund

1.1.1 Catella Real Estate AG KAG

1.2 Problemstellung

1.3 Ziele

1.4 Vorgehensweise

2 Begriffserläuterungen

2.1 Offener Immobilienfonds

2.1.1 Grundkonstruktion eines deutschen offenen Immobilienfonds

2.1.2 Kapitalanlagegesellschaft

2.1.3 Immobilien-Sondervermögen

2.2 Portfoliostrukturierung

2.2.1 Strategische Portfoliostrukturierung

2.2.2 Dynamische Portfoliostrukturierung

2.2.3 Taktische Portfoliostrukturierung

2.2.4 Strategische versus Taktische Portfoliostrukturierung

3 Fondsauflage

3.1 Gesetzliche Grundlagen und Restriktionen

3.1.1 Investmentgesetz

3.1.2 Vertragsbedingungen

3.2 Marktübersicht und Zielgruppen

3.2.1 Marktübersicht Immobilienfonds

3.2.2 Zielgruppen des Focus Nordic Cities

3.2.2.1 Anlageverhalten institutioneller Investoren: Empirische Studie

3.2.2.2 Sicherungsvermögen nach Versicherungsaufsichtgesetz

3.3 Charakteristika des Fonds

3.3.1 „Core-and-Satellite“-Konzept

4 Analyse ausgewählter Länder und Büroimmobilienmärkte

4.1 Die Ostsee-Anrainerstaaten als Wirtschaftsraum

4.2 Schweden

4.2.1 Politische Situation

4.2.2 Demographie

4.2.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung

4.2.3.1 Inflation

4.2.3.2 Arbeitsmarkt

4.2.3.3 Außenwirtschaft

4.2.3.4 Staatshaushalt

4.2.3.5 Währung

4.2.4 Rating

4.2.5 Büroimmobilienmarkt Stockholm

4.2.5.1 Leerstand

4.2.5.2 Neubau

4.2.5.3 Vermietungsmarkt

4.2.5.4 Investmentmarkt

4.3 Finnland

4.3.1 Politische Situation

4.3.2 Demographie

4.3.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung

4.3.3.1 Inflation

4.3.3.2 Arbeitsmarkt

4.3.3.3 Außenwirtschaft

4.3.3.4 Staatshaushalt

4.3.4 Rating

4.3.5 Büroimmobilienmarkt Helsinki

4.3.5.1 Leerstand

4.3.5.2 Neubau

4.3.5.3 Vermietungsmarkt

4.3.5.4 Investmentmarkt

4.4 Estland

4.4.1 Politische Situation

4.4.2 Demographie

4.4.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung

4.4.3.1 Inflation

4.4.3.2 Arbeitsmarkt

4.4.3.3 Außenwirtschaft

4.4.3.4 Staatshaushalt

4.4.3.5 Währung

4.4.4 Rating

4.4.5 Büroimmobilienmarkt Tallinn

4.4.5.1 Leerstand

4.4.5.2 Neubau

4.4.5.3 Vermietungsmarkt

4.4.5.4 Investmentmarkt

4.5 Lettland

4.5.1 Politische Situation

4.5.2 Demographie

4.5.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung

4.5.3.1 Inflation

4.5.3.2 Arbeitsmarkt

4.5.3.3 Außenwirtschaft

4.5.3.4 Staatshaushalt

4.5.3.5 Währung

4.5.4 Rating

4.5.5 Büroimmobilienmarkt Riga

4.5.5.1 Leerstand

4.5.5.2 Neubau

4.5.5.3 Vermietungsmarkt

4.5.5.4 Investmentmarkt

4.6 Litauen

4.6.1 Politische Situation

4.6.2 Demographie

4.6.3 Volkswirtschaftliche Betrachtung

4.6.3.1 Inflation

4.6.3.2 Arbeitsmarkt

4.6.3.3 Außenwirtschaft

4.6.3.4 Staatshaushalt

4.6.3.5 Währung

4.6.4 Rating

4.6.5 Büroimmobilienmarkt Wilna

4.6.5.1 Leerstand

4.6.5.2 Neubau

4.6.5.3 Vermietungsmarkt

4.6.5.4 Investmentmarkt

4.7 Steuern im Vergleich

4.8 Zusammenfassung der Analyse

5 Portfoliostrukturierung des Immobiliensondervermögens

5.1 Die Portfolietheorie in der Immobilienwirtschaft

5.1.1 Rendite

5.1.2 Risiko

5.1.3 Korrelation

5.1.4 Rendite und Risiko im Portfolio

5.2 Strategische Portfoliostrukturierung

5.3 Taktische Portfoliostrukturierung

6 Zusammenfassung

6.1 Fazit

6.2 Ausblick

Zielsetzung & Themen

Ziel dieser Arbeit ist die Konzeption einer rendite-risiko-optimalen Portfoliostrukturierung für den neu aufzulegenden offenen Immobilienfonds "Focus Nordic Cities" der Catella Real Estate AG, wobei insbesondere der Ostseeraum als Wirtschaftsraum analysiert wird.

• Analyse der Volkswirtschaften und Büromärkte Schwedens, Finnlands, Estlands, Lettlands und Litauens
• Anwendung der Modernen Portfoliotheorie auf die gewählten Investitionsstandorte
• Identifikation strategischer und taktischer Optimierungsmöglichkeiten für das Immobilien-Sondervermögen
• Untersuchung rechtlicher Rahmenbedingungen nach deutschem Investmentgesetz
• Berücksichtigung des spezifischen Anlageverhaltens institutioneller Investoren

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung zu dieser Arbeit: Einführung in die Relevanz der Portfoliostrukturierung sowie Hintergrund zum Unternehmen und zum Fonds "Focus Nordic Cities".

2 Begriffserläuterungen: Definition der zentralen Konzepte offener Immobilienfonds sowie strategischer, dynamischer und taktischer Portfoliostrukturierung.

3 Fondsauflage: Erörterung rechtlicher Rahmenbedingungen, der Zielgruppen für den Fonds sowie der "Core-and-Satellite"-Strategie.

4 Analyse ausgewählter Länder und Büroimmobilienmärkte: Detaillierte Untersuchung der Volkswirtschaften und Büromärkte von Schweden, Finnland, Estland, Lettland und Litauen inklusive SWOT-Analysen.

5 Portfoliostrukturierung des Immobiliensondervermögens: Anwendung der modernen Portfoliotheorie zur Erarbeitung einer strategischen und taktischen Allokation der Standorte.

6 Zusammenfassung: Gesamtschau der Ergebnisse sowie Fazit und Ausblick zur zukünftigen Entwicklung der Märkte.

Schlüsselwörter

Offene Immobilienfonds, Portfoliostrukturierung, Asset Allocation, Nordeuropa, Ostsee-Anrainerstaaten, Immobilien-Sondervermögen, Investmentgesetz, Institutionelle Investoren, Moderne Portfoliotheorie, Büroimmobilienmärkte, Risiko-Rendite-Verhältnis, Diversifikation, Marktanalyse, Standortbewertung, Immobilieninvestitionen

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Diplomarbeit befasst sich mit der Konzeption einer Portfoliostrukturierung für den deutschen offenen Immobilienfonds "Focus Nordic Cities" der Catella Real Estate AG.

Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?

Die zentralen Themen sind die Analyse der Immobilienmärkte in Nordeuropa und im Baltikum, rechtliche Rahmenbedingungen für Investmentfonds sowie die Anwendung der Portfoliotheorie zur Optimierung der Asset-Allokation.

Welches ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist die Entwicklung einer rendite-risiko-optimierten Portfoliostruktur für den Fonds durch die Analyse der Märkte in Schweden, Finnland, Estland, Lettland und Litauen.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Die Arbeit nutzt die "Moderne Portfoliotheorie" nach Markowitz, um auf Basis qualitativer Standortbewertungen und quantitativer Ertragsdaten eine effiziente Aufteilung des Sondervermögens vorzunehmen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in eine Marktübersicht, eine tiefgehende Analyse der fünf gewählten Länder und Hauptstädte sowie die mathematisch fundierte Portfoliostrukturierung mittels Effizienzlinie.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren das Dokument?

Schlüsselbegriffe sind Immobilien-Sondervermögen, Asset Allocation, institutionelle Anleger, Markttransparenz, Rendite-Risiko-Relation und Diversifikation.

Warum wird eine Aktiengesellschaft für die Kapitalanlagegesellschaft gewählt?

Die Wahl der Rechtsform Aktiengesellschaft erlaubt eine schnellere und kosteneffizientere Umstellung auf das G-REIT-Anlagevehikel sowie eine höhere Flexibilität für potenzielle Börsengänge.

Welche Herausforderungen bestehen bei der Analyse baltischer Märkte?

Die baltischen Immobilienmärkte leiden unter einer mangelnden Datenbasis für Total-Returns, einer noch jungen Marktgeschichte sowie einer geringen Markttransparenz, was die Risikomessung erschwert.

Welche Gewichtung empfiehlt der Autor für das Portfolio?

Der Autor empfiehlt auf Basis des Minimum-Varianz-Portfolios eine Aufteilung von ca. 50% in skandinavische Märkte (Stockholm/Helsinki) und ca. 50% in baltische Hauptstädte.