Die Bewertung notleidender Kredite - "Distressed Assets"

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Problemstellung

1.2 Zielsetzung

1.3 Gang der Untersuchung

2 Grundlagen der Untersuchung

2.1 Forschungsansatz und Verfahrensweise

2.2 Finanztheoretische Grundlagen der Arbeit

2.3 Abgrenzung der Begrifflichkeiten

2.4 Motivationsgründe der Transaktionspartner

2.4.1 Verkaufsanreize der Banken

2.4.2 Erwerbsmotive der Investoren

2.5 Investitionsstrategien der Distressed Debt Investoren

2.5.1 Charakteristika aktiver Investoren

2.5.2 Charakteristika passiver Investoren

2.6 Investitionsmöglichkeiten des Distressed Debt Investing

2.6.1 Portfoliotransaktionen

2.6.2 Single Name Transaktionen

3 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Banken

3.1 Perspektive der Banken auf Kredite

3.2 Risiko im Bankengeschäft

3.3 Wertberichtigung als erwarteter Verlust

3.3.1 Ratingverfahren

3.3.2 Verlust bei Ausfall

3.4 Marktpreisbildung bei Krediten

3.5 Handelsrechtliche Bestimmungen zur Bildung von Wertberichtigungen

3.5.1 Allgemeine Bilanzierungsgrundsätze von Krediten

3.5.2 Bildung von Einzelwertberichtigungen auf notleidende Forderungen

3.5.3 Bildung von Pauschalwertberichtigungen bei latentem Risiko

3.6 Bewertung der Kredite bei Verkaufsabsicht

4 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Investoren

4.1 Einordnung der Bewertung in den Transaktionsprozess

4.1.1 Überblick der Wertschöpfungsstufen der Investoren

4.1.2 Vorbereitung des Investitionsprozesses

4.1.3 Due Diligence

4.1.4 Bewertung

4.1.5 Controlling und Wertsteigerung

4.1.6 Exit

4.2 Bewertungsmethoden der Distressed Debt Investoren

4.2.1 Überblick

4.2.2 Liquidationswertverfahren

4.2.3 Discounted Cash Flow Verfahren

4.2.4 Marktorientierte Wertermittlung

4.3 Ableitung des Preises vom Wert

5 Zusammenfassung und Ausblick

5.1 Gegenüberstellung der Bewertung aus Banken- und Investorensicht

5.2 Entwicklung und Handlungsempfehlungen

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit untersucht die bestehende Diskrepanz bei der Preisbildung für notleidende Unternehmenskredite (Single Names) zwischen Geschäftsbanken und Distressed Debt Investoren. Ziel ist es, die unterschiedlichen Bewertungsansätze und Motivationsgründe transparent zu machen, um ein besseres Verständnis zwischen den Transaktionspartnern zu fördern und das Haupthandelshindernis durch unrealistische Erwartungen abzubauen.

• Analyse der Motivationsgründe von Banken und Investoren beim Handel mit notleidenden Krediten
• Gegenüberstellung der bankinternen, stark regulierten Bewertungsmethoden und der kapitalmarktorientierten Modelle der Investoren
• Untersuchung der Investitionsstrategien aktiver und passiver Distressed Debt Investoren
• Herausarbeitung der Bedeutung von Single Name Transaktionen gegenüber Portfoliotransaktionen
• Ableitung von Handlungsempfehlungen zur Steigerung der Markteffizienz und Transparenz

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Beschreibt die Ausgangslage auf dem deutschen Markt für notleidende Kredite, die bestehenden Handelshindernisse durch divergierende Preisvorstellungen und den Aufbau der Untersuchung.

2 Grundlagen der Untersuchung: Erläutert den finanztheoretischen Bezugsrahmen, definiert notleidende Kredite, analysiert die Motive der Marktteilnehmer und differenziert zwischen den Strategien von aktiven und passiven Investoren.

3 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Banken: Analysiert die Risikobetrachtung der Banken, die Bestimmungen nach Basel II und die handelsrechtlichen Wertberichtigungsregeln, die den Bilanzansatz notleidender Forderungen bestimmen.

4 Bewertung notleidender Kredite aus Sicht der Investoren: Detaillierte Darstellung der Wertschöpfungsstufen von Distressed Debt Investoren sowie der Bewertungsmethoden wie Liquidationswertverfahren und Discounted Cash Flow bei Krisenunternehmen.

5 Zusammenfassung und Ausblick: Kontrastiert die Bewertungsansätze, fasst die wesentlichen Unterschiede zusammen und gibt Handlungsempfehlungen für eine effizientere Entwicklung des Marktes.

Schlüsselwörter

Notleidende Kredite, Distressed Assets, Banken, Investoren, Bewertungsmethoden, Preisgestaltung, Basel II, Risikomanagement, Restrukturierung, Unternehmensbewertung, Transaktionsprozess, Handelshindernisse, Forderungsausfall, Pauschalwertberichtigung, Einzelwertberichtigung.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert die Bewertung notleidender Unternehmenskredite in Deutschland und untersucht, warum zwischen den verkaufenden Banken und den kaufenden Distressed Debt Investoren oft große Preisunterschiede bestehen.

Was sind die zentralen Themenfelder?

Die zentralen Themen sind die Divergenz bei der Wertermittlung, die unterschiedlichen Anreize für einen Verkauf sowie die regulatorischen Anforderungen an Banken versus die gewinnorientierten Strategien spezialisierter Investoren.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Ziel ist es, die verschiedenen Bewertungslogiken und deren Hintergründe zu erklären, um die Transparenz zu erhöhen und das als „Handelshindernis“ identifizierte Auseinanderklaffen der Preisvorstellungen zu verringern.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Die Arbeit basiert auf einer Kombination aus theoretischer Fundierung (Neue Institutionenökonomik) und einer qualitativen Expertenbefragung, um praktisches Wissen über den Markt für notleidende Kredite strukturiert aufzuarbeiten.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die Bewertungssicht der Banken (basierend auf Bilanzrecht und Basel II) und die Sicht der Investoren, welche kapitalmarktnahe Bewertungsmethoden wie DCF-Verfahren oder Liquidationswertbetrachtungen anwenden.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Schlüsselwörter sind notleidende Kredite (NPL), Distressed Debt, Risikomanagement, Restrukturierung, Bewertungsmethoden und die Differenz zwischen Buchwert und Marktpreis.

Warum bewerten Banken notleidende Kredite oft anders als Investoren?

Banken sind durch Bilanzvorschriften und regulatorische Eigenkapitalanforderungen geprägt, die sie zu einer vorsichtigen, eher am Buchwert orientierten Bewertung zwingen, während Investoren opportunistische Renditechancen durch aktive Restrukturierung in den Vordergrund stellen.

Was ist das „Haupthandelshindernis“ auf dem deutschen Markt?

Das Haupthandelshindernis ist die Preiskluft: Banken bewerten ihre Kredite oft höher, als Investoren zu zahlen bereit sind, da die Investoren Risiken und Workout-Kosten stärker diskontieren, als es der bilanzielle Ansatz der Banken vorsieht.