Aktienkursreaktionen nach deutschen und türkischen Fußballspielen bei börsennotierten Fußballclubs. Zur Effizienz des Kapitalmarktes

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

1.1 Untersuchungsgegenstand und Forschungsziel

1.2 Forschungsstand

1.3 Aufbau der Arbeit

2 Theoretische Grundlagen

2.1 Bestimmung des inneren Aktienwerts

2.2 Markteffizienzhypothese

2.3 Verhaltensorientierte Finanzmarkttheorie

2.3.1 Der Homo oeconomicus

2.3.2 Negativitäts-Bias, Optimismus-Bias und Allegiance-Bias

2.3.3 Prospekt-Theorie

2.3.4 Verhaltensorientierte Finanzmarkttheorie und das Verhalten von Fußballaktionären

2.4 Vergleich zwischen deutschem und türkischem Aktienmarkt

3 Grundlagen der Fußballbranche

3.1 Vorstellung der Fußballclubs

3.1.1 Borussia Dortmund

3.1.2 Türkische börsennotierte Fußballclubs

3.2 Vorstellung der deutschen und türkischen Pokalwettbewerbe

3.2.1 DFB-Pokal

3.2.2 Türkiye Kupas

3.3 Ertrags- und Aufwandsstruktur von Profifußballclubs

3.4 Abhängigkeitsbeziehung zwischen sportlicher und wirtschaftlicher Performance im Profifußball

3.5 Aktionärsstruktur von Fußballclubs

4 Daten und Methoden

4.1 Ablauf einer Ereignisstudie

4.2 Definition der Ereignisse, der Unternehmen, der Ereignisdaten und des Beobachtungszeitfensters

4.3 Bestimmung der tatsächlichen Änderungen der Marktkapitalisierung

4.4 Modellierung der unter der Bedingung, dass das jeweilige Spielergebnis eintritt, erwarteten Änderungen der Marktkapitalisierung

4.4.1 Approximation von Wahrscheinlichkeiten mithilfe von Wettquoten

4.4.2 Schätzung von weiteren Wahrscheinlichkeiten

4.4.3 Schätzung der Zahlungsströme in Abhängigkeit von Spielergebnissen

4.4.4 Bestimmung der bedingten erwarteten Änderungen der Marktkapitalisierung

4.5 Bestimmung der abweichenden Renditen

5 Ergebnisse

5.1 Deskriptive Statistiken

5.2 Hypothesentests

5.2.1 Prüfung der Hypothese Nr. 1

5.2.2 Prüfung der Hypothese Nr. 2

5.2.3 Prüfung der Hypothese Nr. 3

5.2.4 Prüfung der Hypothese Nr. 4

5.2.5 Prüfung der Hypothese Nr. 5

5.2.6 Prüfung der Hypothese Nr. 6

5.3 Interpretation der Ergebnisse

6 Zusammenfassung und Diskussion

Zielsetzung & Themen

Das Hauptziel dieser Arbeit ist es, die Markteffizienzhypothese im Kontext von Pokalspielen börsennotierter Fußballclubs zu prüfen. Dabei wird untersucht, ob Aktienkursreaktionen nach Pokalsiegen oder -niederlagen von Borussia Dortmund sowie türkischen börsennotierten Fußballclubs rational durch geänderte innere Unternehmenswerte erklärbar sind oder ob kognitive Verzerrungen, wie sie in der Prospekt-Theorie beschrieben werden, die Kurse beeinflussen.

• Empirische Analyse der Markteffizienz mittels Ereignisstudien
• Vergleich von deutschen und türkischen Fußballaktien
• Einfluss von sportlichem Erfolg auf den inneren Aktienwert
• Anwendung der Prospekt-Theorie zur Erklärung von Kursasymmetrien
• Modellierung von Wahrscheinlichkeiten durch Wettquoten

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Einführung in die Problematik der Börsennotierung von Fußballclubs und Definition der Forschungsfragen hinsichtlich der Markteffizienz bei Spielergebnissen.

2 Theoretische Grundlagen: Erläuterung der Bestimmung des inneren Aktienwerts, der Markteffizienzhypothese sowie verhaltensorientierter Finanzmarkttheorien wie der Prospekt-Theorie.

3 Grundlagen der Fußballbranche: Vorstellung der untersuchten Clubs und Pokalwettbewerbe sowie Analyse der Ertragsstrukturen und der Abhängigkeit zwischen sportlicher und wirtschaftlicher Performance.

4 Daten und Methoden: Detaillierte Beschreibung der Ereignisstudie-Methodik, der Datenquellen und der Modellierung erwarteter Änderungen der Marktkapitalisierung.

5 Ergebnisse: Präsentation der deskriptiven Statistiken und Ergebnisse der durchgeführten Hypothesentests zur Signifikanz abweichender Renditen.

6 Zusammenfassung und Diskussion: Synthese der Ergebnisse, Diskussion der theoretischen Implikationen und Ausblick auf zukünftige Forschungsmöglichkeiten.

Schlüsselwörter

Kapitalmarkteffizienz, Ereignisstudie, Fußballaktien, Borussia Dortmund, Borsa Istanbul, DFB-Pokal, Türkiye Kupas, Prospekt-Theorie, Markteffizienzhypothese, innerer Aktienwert, Verhaltensorientierte Finanzmarkttheorie, Spielergebnisse, abweichende Renditen, Finanzanalyse, Investorenpsychologie.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Masterarbeit primär?

Die Arbeit untersucht die Effizienz von Kapitalmärkten in Bezug auf börsennotierte Fußballvereine. Dabei wird analysiert, wie Aktienkurse auf Pokalspiele reagieren.

Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?

Die Arbeit verknüpft Finanzmarkttheorien, insbesondere die Markteffizienzhypothese und die verhaltensorientierte Finanzmarkttheorie, mit den spezifischen Gegebenheiten der Profifußballbranche in Deutschland und der Türkei.

Was ist die zentrale Forschungsfrage?

Es wird untersucht, ob Aktienkursreaktionen nach Pokalspielen rational durch fundamentale Auswirkungen (geänderte innere Unternehmenswerte) erklärbar sind oder ob emotionsgesteuerte kognitive Verzerrungen die Kursbildung dominieren.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Die Arbeit nutzt die Methode der Ereignisstudie. Dabei werden tatsächliche Renditen mit erwarteten Renditen verglichen, die auf Basis von Wettquoten und geschätzten finanziellen Folgen (Prämien, Zuschauereinnahmen) modelliert wurden.

Was behandelt der Hauptteil der Arbeit?

Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Grundlagen, eine Branchenanalyse des Profifußballs, die detaillierte methodische Herleitung der Ereignisstudie und die Auswertung der empirischen Ergebnisse mittels statistischer Tests.

Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Untersuchung?

Wichtige Schlagworte sind Markteffizienz, Prospekt-Theorie, abweichende Renditen, Fußballaktien und der Vergleich zwischen DFB-Pokal und Türkiye Kupas.

Warum wurden gerade deutsche und türkische Fußballclubs verglichen?

Der Vergleich ermöglicht die Analyse der Markteffizienz in einem europäischen Kontext (EU) gegenüber einem Markt außerhalb der EU, wobei für beide Märkte ausreichend Daten zur Performance und zu den finanziellen Prämien der Pokalwettbewerbe verfügbar sind.

Welchen Einfluss haben kognitive Verzerrungen auf die Ergebnisse?

Die Arbeit deutet darauf hin, dass insbesondere bei Borussia Dortmund eine Asymmetrie vorliegt, die im Einklang mit der Prospekt-Theorie steht, da Niederlagen stärkere negative Kurseffekte auslösen als Siege positive.