Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen. Verfahren und Besonderheiten bei der Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Merkmale und Besonderheiten von kleinen und mittleren Unternehmen

2.1 Definition von kleinen und mittleren Unternehmen, Möglichkeiten und Grenzen

2.1.1 Quantitative Merkmale

2.1.2 Qualitative Merkmale

2.2 Volkswirtschaftliche Bedeutung

3 Grundlagen der Unternehmensbewertung

3.1 Wert und Preis

3.2 Werttheorien

3.2.1 Objektive Werttheorie

3.2.2 Subjektive Werttheorie

3.2.3 Funktionale Werttheorie

3.3 Funktionen der Unternehmensbewertung

3.3.1 Hauptfunktionen

3.3.2 Nebenfunktionen

3.4 Anlässe der Unternehmensbewertung

3.4.1 Transaktionsbezogene Bewertungsanlässe

3.4.1.1 Dominierte Bewertungsanlässe

3.4.1.2 Nicht dominierte Bewertungsanlässe

3.4.2 Nicht transaktionsbezogene Bewertungsanlässe

4 Bewertungsverfahren

4.1 Einzelbewertungsverfahren

4.1.1 Substanzwertverfahren

4.1.2 Liquidationswertverfahren

4.2 Gesamtbewertungsverfahren

4.2.1 Ertragswertverfahren

4.2.2 Discounted Cashflow-Verfahren

4.2.3 Multiplikatorverfahren

4.2.4 Realoptionsverfahren

4.2.5 Schwartz/Moon Modell

4.3 Mischverfahren

4.3.1 Mittelwertverfahren

4.3.2 Übergewinnverfahren

5 Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen

5.1 Grenzen der Aussagefähigkeit eines Unternehmenswertes von kleinen und mittleren Unternehmen

5.2 Besonderheiten bei der Bewertung von KMU

5.2.1 Besonderheiten bei der Prognose künftiger Cashflows

5.2.1.1 Personenbezogene Einflüsse und Besonderheiten

5.2.1.2 Besonderheiten bei der Unternehmensanalyse

5.2.2 Besonderheiten bei der Ableitung der Kapitalkosten

5.2.3 Berücksichtigung von Insolvenzrisiken

5.2.4 Berücksichtigung einer mangelnden Fungibilität

5.3 Bewertungsverfahren für KMU in der Praxis

6 Fazit und Ausblick

Zielsetzung & Themen

Die vorliegende Arbeit analysiert die spezifischen Besonderheiten und Herausforderungen bei der Unternehmensbewertung kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU). Das Ziel besteht darin, ein tieferes Verständnis für die Problemstellungen zu schaffen, die sich durch die KMU-spezifischen Merkmale ergeben, und praxisrelevante Anwendungshinweise für die Wahl und Durchführung geeigneter Bewertungsverfahren abzuleiten.

• Charakterisierung von kleinen und mittleren Unternehmen durch quantitative und qualitative Kriterien.
• Theoretische Fundierung der Unternehmensbewertung (Werttheorien, Funktionen, Anlässe).
• Detaillierte Darstellung gängiger Bewertungsverfahren (Einzel-, Gesamt- und Mischverfahren).
• Analyse von KMU-spezifischen Besonderheiten (Prognoseunsicherheit, Kapitalkosten, Insolvenzrisiken, Fungibilität).
• Beurteilung der Eignung verschiedener Bewertungsverfahren für KMU in der Praxis.

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Die Einleitung unterstreicht die Relevanz der Unternehmensbewertung für KMU im Kontext anstehender Generationenwechsel und definiert das Ziel der Arbeit, spezifische Bewertungsbesonderheiten zu analysieren.

2 Merkmale und Besonderheiten von kleinen und mittleren Unternehmen: Dieses Kapitel differenziert KMU anhand quantitativer und qualitativer Merkmale und erläutert deren volkswirtschaftliche Bedeutung.

3 Grundlagen der Unternehmensbewertung: Hier werden theoretische Grundlagen wie Werttheorien, Funktionen der Bewertung sowie die für die Praxis relevanten Bewertungsanlässe fundiert.

4 Bewertungsverfahren: Das Kapitel bietet eine strukturierte Übersicht und methodische Herleitung der in der Praxis gebräuchlichen Einzel-, Gesamt- und Mischverfahren.

5 Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen: Dieses Kernkapitel diskutiert kritisch die Herausforderungen bei der Bewertung von KMU, insbesondere in Bezug auf Cashflow-Prognosen, Kapitalkosten, Insolvenzrisiken und Fungibilität.

6 Fazit und Ausblick: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und betont, dass keine KMU-spezifischen Verfahren existieren, sondern eine Anpassung etablierter Methoden an die spezifischen Risiken und Merkmale der KMU notwendig ist.

Schlüsselwörter

Unternehmensbewertung, KMU, Ertragswertverfahren, Discounted Cashflow-Verfahren, Multiplikatorverfahren, Kapitalkosten, CAPM, Betafaktor, Insolvenzrisiko, Fungibilität, Personenbezogenheit, Unternehmensnachfolge, Bewertungsanlass, Unternehmensanalyse, Cashflow-Prognose.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit beschäftigt sich mit den theoretischen Verfahren und den praktischen Besonderheiten der Bewertung von kleinen und mittleren Unternehmen (KMU).

Welche zentralen Themenfelder deckt die Thesis ab?

Sie umfasst die begriffliche Einordnung von KMU, die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung, die gängigen Bewertungsmethoden sowie die spezifischen Problemfelder wie Datenqualität, Personenbezogenheit und Risikoberücksichtigung.

Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?

Das Ziel ist es, ein Bewusstsein für die Problemstellungen bei der Bewertung von KMU zu schaffen und aufzuzeigen, wie vorhandene Verfahren durch Anpassungen für diesen Unternehmenssektor nutzbar gemacht werden können.

Welche wissenschaftliche Methode verwendet die Autorin oder der Autor?

Es handelt sich um eine systematische Analyse auf Basis aktueller Fachliteratur, wissenschaftlicher Publikationen, gesetzlicher Vorgaben (z.B. HGB, IDW-Standards) und empirischer Studien.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Im Hauptteil werden zunächst die theoretischen Grundlagen der Bewertungslehre dargelegt, gefolgt von einer detaillierten Analyse und kritischen Diskussion der KMU-spezifischen Faktoren, die den Unternehmenswert maßgeblich beeinflussen.

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Zentrale Begriffe sind Unternehmensbewertung, KMU, Ertragswertverfahren, DCF-Verfahren, Multiplikatoren, Risikoanpassung und Personenbezogenheit.

Warum sind Standardverfahren wie das CAPM bei KMU problematisch?

Da KMU meist nicht börsennotiert und häufig nicht ausreichend diversifiziert sind, stoßen auf Kapitalmarktdaten basierende Modelle wie das CAPM auf Anwendungsprobleme, die alternative Ansätze erforderlich machen.

Welche Rolle spielt der Unternehmer bei der Bewertung eines KMU?

Aufgrund der engen Verbindung zwischen Inhaber und Betrieb ist die Ertragskraft oft personenbezogen und nicht ohne weiteres übertragbar, was bei der Prognose zukünftiger Cashflows und der Planung zwingend berücksichtigt werden muss.