Börsengänge und Underpricing im Niedrigzinsumfeld

Inhaltsverzeichnis

1. Einleitung

1.1. Problemstellung

1.2. Zielsetzung und Gang der Untersuchung

2. Börsengänge (IPOs): Platzierungsverfahren und Bewertung

2.1. Platzierungsverfahren

2.1.1. Festpreisverfahren

2.1.2. Bookbuildingverfahren

2.1.3. Auktionsverfahren

2.2. Bewertung von Unternehmen

2.2.1 Discounted Cash Flow (DCF)- Verfahren

2.2.2 Multiplikatorverfahren

3 Underpricing

3.1. Einleitung und Definition

3.2. Studien zum Underpricing

3.3. Erklärungsansätze

3.3.1. Gleichgewichtsorientierte Erklärungsansätze

3.3.1.1. Informationsasymmetrien zwischen Emittent und Investoren

3.3.1.2. Informationsasymmetrien zwischen Emittenten und Emissionsbank

3.3.1.3. Informationsasymmetrien zwischen Investoren

3.3.2. Ah hoc / Sonstige Erklärungsansätze

3.3.2.1. Prospekthaftung

3.3.2.2. Kurspflegemaßnahmen

3.3.2.3. Herdenverhalten

4. Empirische Analyse

4.1. Umfang der Stichprobe und verwendete Daten

4.2. Signifikanz des Underpricings

4.3. Einfluss des Zinsniveaus auf das Underpricing

4.3.1. Zins als einzige erklärende Variable

4.3.2. Mehrfachregression unter Einbezug weiterer Variablen

5. Fazit

Zielsetzung & Themen

Diese Masterarbeit untersucht, ob das Niedrigzinsumfeld einen signifikanten Einfluss auf das Phänomen des Underpricings bei Börsengängen (IPOs) in Deutschland hat. Die Forschungsfrage zielt darauf ab zu klären, ob niedrigere Zinsen die Emissionsrenditen beeinflussen oder ob andere makroökonomische Faktoren eine stärkere Erklärungskraft besitzen.

• Grundlagen von Platzierungsverfahren und Unternehmensbewertung bei IPOs
• Theoretische Erklärungsansätze für Underpricing (insb. Informationsasymmetrien)
• Empirische Analyse von 225 deutschen Börsengängen zwischen 2001 und 2019
• Statistische Untersuchung des Zusammenhangs zwischen Zinsniveau und Underpricing
• Regressionsanalysen unter Einbezug von Inflation und Marktkapitalisierung

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1. Einleitung: Beschreibt das makroökonomische Umfeld, insbesondere die Niedrigzinsphase seit 2008, und leitet daraus die Forschungsfrage zum Einfluss auf das Underpricing bei Börsengängen ab.

2. Börsengänge (IPOs): Platzierungsverfahren und Bewertung: Erläutert die gängigen Verfahren zur Platzierung (Festpreis, Bookbuilding, Auktion) und Methoden der Unternehmensbewertung (DCF, Multiplikatoren), die als Basis für die Preisfindung dienen.

3 Underpricing: Definiert den Begriff des Underpricings und gibt einen umfassenden Überblick über existierende Studien und theoretische Erklärungsmodelle, insbesondere unter Berücksichtigung von Informationsasymmetrien.

4. Empirische Analyse: Analysiert die Daten von 225 deutschen IPOs zwischen 2001 und 2019 und prüft mittels statistischer Tests und Regressionsmodellen den Einfluss des Zinsniveaus auf die Emissionsrendite.

5. Fazit: Fasst die Ergebnisse zusammen, wonach das Zinsniveau keinen signifikanten direkten Erklärungsbeitrag für das Underpricing liefert und unterstreicht die Komplexität der Faktoren, die bei Börsengängen wirken.

Schlüsselwörter

Börsengang, IPO, Underpricing, Niedrigzinsumfeld, Emissionsrendite, Kapitalmarktforschung, Informationsasymmetrie, Unternehmensbewertung, Bookbuilding, Regressionsanalyse, Finanzkrise, Emissionspreis, Aktienmarkt, Europäische Zentralbank, Kapitalbeschaffung

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Masterarbeit?

Die Arbeit untersucht das Phänomen des Underpricings bei Börsengängen und analysiert, welchen Einfluss das anhaltende Niedrigzinsumfeld auf die Emissionsrendite deutscher Unternehmen hat.

Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?

Zentrale Themen sind die verschiedenen IPO-Platzierungsverfahren, die theoretischen Ansätze zur Erklärung von Underpricing, wie z.B. Informationsasymmetrien, sowie eine empirische Überprüfung mittels Regressionsmodellen.

Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?

Das Ziel ist es festzustellen, ob ein signifikanter Zusammenhang zwischen dem Zinsniveau und der Höhe des Underpricings besteht, um die Kosten von Börsengängen im Niedrigzinsumfeld besser zu verstehen.

Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?

Es wird eine empirische Analyse von 225 deutschen IPOs im Zeitraum 2001 bis 2019 durchgeführt, die durch statistische Testverfahren wie den T-Test, den Mann-Whitney-U-Test und verschiedene Regressionsmodelle ergänzt wird.

Was wird im Hauptteil behandelt?

Der Hauptteil erläutert zunächst theoretische Grundlagen der IPO-Preisfindung und des Underpricings, stellt anschließend die empirische Methodik dar und präsentiert die Ergebnisse der Regressionsanalysen, die Zinsniveau, Inflation und Marktkapitalisierung als Variablen berücksichtigen.

Welche Begriffe charakterisieren die Arbeit am besten?

Schlüsselbegriffe sind Underpricing, Börsengang, IPO, Niedrigzinsumfeld, Emissionsrendite, Informationsasymmetrie und Regressionsanalyse.

Wie unterscheidet sich die Vorgehensweise bei der Stichprobenanalyse?

Die Stichprobe wird in zwei Perioden unterteilt (vor und nach der Finanzkrise 2008), um die Auswirkungen des veränderten Zinsumfelds direkt vergleichen zu können.

Zu welcher Schlussfolgerung kommt der Autor bezüglich des Zinseinflusses?

Der Autor schlussfolgert, dass das Zinsniveau keinen signifikanten Erklärungsbeitrag für das Underpricing liefert, obwohl tendenziell ein negativer Zusammenhang zu beobachten ist.