Analyse der Fama-French-Faktoren. Das Fünf-Faktoren-Modell

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Theorie und Methodik

2.1 Das Fünf-Faktoren-Modell von Fama und French

2.1.1 Technische Bildung der Faktoren

2.1.2 Methodische Interpretation der Faktoren

2.2 Lineare multiple Regressionsmodelle

2.2.1 Parameterschätzung mit der Maximum-Likelihood-Methode

2.2.2 Ein Durbin-Watson-Test zur Autokorrelation in den Residuen

2.2.3 Signifikanztest und Modellgüte

3 Datenanalyse

3.1 Datenbasis

3.2 Deskriptive Analyse der Portfoliorendite

3.3 Deskriptive Analyse der fünf Fama-French-Faktoren

4 Ergebnisse und Diskussion

4.1 Die Parameter, Signifikanz und Modellgüte

4.2 Ein Durbin-Watson-Test zur Autokorrelation in den Residuen

4.3 Die zeitliche Stabilität der Parameter, der Signifikanz und der Modellgüte

4.3.1 Die Entwicklung der Parameter über die Zeit

4.3.2 Die Entwicklung der Signifikanz über die Zeit

4.3.3 Die Entwicklung der Modellgüte über die Zeit

4.4 Vergleich der Ergebnisse mit Fama und French (2015)

4.5 Kritische Darstellung

5 Fazit

Zielsetzung & Themen

Ziel dieser Arbeit ist es, die zeitliche Stabilität der fünf Fama-French-Faktoren hinsichtlich ihres Einflusses auf die Rendite eines US-amerikanischen Consumer-Portfolios über einen Zeitraum von vierzig Jahren (1980-2020) zu untersuchen. Dabei soll mittels einer multiplen linearen Regression geprüft werden, ob diese Faktoren eine stabile Erklärungskraft für Aktienrenditen bieten.

• Analyse des Fünf-Faktoren-Modells von Fama und French
• Methodik der multiplen linearen Regressionsanalyse
• Deskriptive Untersuchung von Aktienrenditen und Risikofaktoren
• Untersuchung der zeitlichen Stabilität der Regressionsparameter
• Vergleich der empirischen Ergebnisse mit der Literatur

Auszug aus dem Buch

Zusammenfassung der Kapitel

1 Einleitung: Vorstellung der Thematik der Fama-French-Faktoren und Einbettung in den Kontext der modernen Finanzmarkttheorie sowie Formulierung der Zielsetzung.

2 Theorie und Methodik: Erläuterung des theoretischen Hintergrunds des Fünf-Faktoren-Modells und der mathematischen Grundlagen der linearen multiplen Regressionsanalyse.

3 Datenanalyse: Beschreibung der Datenbasis und Durchführung einer deskriptiven Analyse der Portfoliorenditen sowie der fünf Fama-French-Faktoren.

4 Ergebnisse und Diskussion: Präsentation der Regressionsergebnisse, Prüfung der Modellannahmen und Analyse der zeitlichen Stabilität der Faktoren im Vergleich zu Fama und French (2015).

5 Fazit: Zusammenfassende Beantwortung der Forschungsfrage und Ableitung von Implikationen für Anleger basierend auf den gewonnenen Erkenntnissen.

Schlüsselwörter

Fama-French-Faktoren, Fünf-Faktoren-Modell, Aktienrendite, Lineare Regression, Marktrisikoprämie, SMB, HML, RMW, CMA, Zeitliche Stabilität, Portfoliorendite, Finanzmarktanomalien, Regressionsanalyse, Modellgüte, Kapitalmarkt.

Häufig gestellte Fragen

Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?

Die Arbeit analysiert das Fünf-Faktoren-Modell von Fama und French, um den Einfluss von spezifischen Risikofaktoren auf die Rendite eines US-amerikanischen Aktienportfolios zu bestimmen.

Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?

Im Fokus stehen die theoretische Fundierung des Modells, die technische Herleitung der Faktoren, die empirische Datenanalyse sowie die Überprüfung der zeitlichen Stabilität der Modellparameter.

Welches primäre Ziel verfolgt die Arbeit?

Das Ziel ist es, zu untersuchen, ob die Fama-French-Faktoren über einen Zeitraum von vierzig Jahren (1980-2020) einen stabilen und signifikanten Einfluss auf die Rendite eines Consumer-Portfolios ausüben.

Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?

Es wird eine multiple lineare Zeitreihenregression angewendet, um die Sensitivitäten der Rendite gegenüber den fünf Faktoren zu schätzen und deren Signifikanz sowie die Modellgüte statistisch zu prüfen.

Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?

Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Herleitung des Modells, die deskriptive Analyse der Daten und die eigentliche Regressionsanalyse inklusive der Untersuchung der zeitlichen Stabilität und einem Vergleich mit Fama und French (2015).

Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?

Wichtige Begriffe sind Fama-French-Faktoren, Fünf-Faktoren-Modell, Aktienrendite, lineare Regression, Marktrisikoprämie, Zeitliche Stabilität und Modellgüte.

Wie unterscheidet sich das Ergebnis dieser Arbeit von Fama und French (2015)?

Im Gegensatz zu Fama und French, die zeitliche Stabilität und spezifische Vorzeichen der Faktoren postulieren, zeigt diese Arbeit, dass die Faktoren zeitlich instabil sind und teilweise entgegengesetzte Wirkungsrichtungen aufweisen.

Welche Schlussfolgerung zieht die Autorin für Anleger?

Aufgrund der mangelnden zeitlichen Stabilität der Faktoren ist eine einfache Strategie schwer umsetzbar; Anleger sollten eher auf eine breite Diversifikation setzen, statt sich allein auf die Fama-French-Faktoren zu verlassen.